概述：3月份全国热轧带钢市场价格震荡上行。3月份正是传统旺季，下游需求陆续启动，但受唐山地区环保限产影响，唐山热轧带钢产量减少，市场供需紧张。而南方市场因春节期间积压库存，目前仍需消化，因此南北热轧带钢市场价格出现倒挂，甚至出现南方价格低于北方价格的情况。而4月份旺季仍将继续，热轧带钢市场能否如3月份一般走势，下面跟随笔者对3月份市场进行回顾，并分析4月份热轧带钢市场行情走势，具体如下：

一、3月份国内热轧带钢市场回顾

3月全国热轧带钢市场趋强运行，唐山地区环保限产影响热轧带钢产量，加之终端市场陆续启动，热轧带钢市场需求增速，由之前的供需紧平衡，转变为供不应求，尤其是北方市场。此外，近两年持续有生产热轧带钢的钢厂退城，其中以窄规格带钢居多，本应窄带低于宽带的热轧带钢正常规格价差在本月出现了明显偏差。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格3月初均价为4823元/吨，上调至5357月底元/吨，上调534元/吨。中宽带方面：3月初全国热轧中宽带均价4839元/吨，下调至3月底5340元/吨，下调501元/吨。3月初全国热轧宽带高于热轧窄带16元/吨，到3月底热轧窄带高于热轧宽带17元/吨，宽窄带价差倒挂。

1、从钢坯市场看带钢市场

图1：2018-2021年3月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图

数据来源：钢联数据

由图1来看，3月份145㎜带钢与钢坯价格走势基本一致，均是震荡走高，月度价差在290-450元/吨，调坯厂利润尚可。但3月中旬唐山地区大气污染预警解除后，调坯厂纷纷开工，目前原料钢坯资源收窄，甚至市场出现“一坯难求”的现象，Mysteel调研：截止4月1日唐山主要仓库及港口同口径库存22.92万吨，周比降23.65万吨，市场供不应求，库存大幅下降。综上，4月份原料钢坯价格仍有上涨支撑，因此145㎜带钢市场价格也将继续跟涨。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

3月25日华北带钢会议精神：3月指数355以下4850，356-450报4870，451以上4890；4月指导价5200，承兑加100，现金含税。以唐山地区瑞丰232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，3月上旬低于华北带钢结算价-240元/吨，进入下旬后与结算价价差出现反弹，价差达到了450元/吨，可见整个3月份热轧市场带钢价格的涨势。随着终端需求逐渐释放，加之热轧带钢供应低于往年同期，因此356-450㎜规格热轧带钢供不应求逐渐显现，从结算价格上也可以看出，各规格区间差收窄，差值仅20元/吨。此外，全国热轧带钢市场现货库存降幅也较为明显，由月初的160.98万吨降至93.43万吨，低于去年同期水平，部分地区贸易商惜售，挺价为主。加之目前正值旺季，热轧带钢供应及现货库存均低与往年水平的情况下，4月份热轧带钢市场价格仍有上调空间。

图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图

数据来源：钢联数据

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图3：2018-2021年3月热轧窄带钢价格走势

数据来源：钢联数据

图4：2018-2021年3月热轧中宽带价格走势

数据来源：钢联数据

从图3-4的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格均是趋强运行，北方涨幅大于南方，南北价格倒挂，窄带南北价差由月初的90元/吨降至-100元/吨，宽带南北价差由月初的30元/吨降至-80元/吨。因北方尤其集散地唐山的热轧带钢产量下降，因此以唐山的热轧带钢价格为首持续上调，但南方尚且还在消化现货库存的阶段，因此3月份全国热轧带钢市场价格是北方带动南方价格上调的走势。进入4月份后，南方库存将陆续消化，而北方热轧带钢价格上涨仍有支撑，因此南北价差或有小幅修复，但倒挂仍将继续存在。

4、从下游市场看带钢市场

图5：2018-2021年3月145带钢与脚手架管走势图

数据来源：钢联数据

从图5来看，3月份唐山脚手架管震荡上调为主，与145mm带钢价差由月初的160元/吨，降至130元/吨，月度最小差值达到90元/吨。因用于工地的脚手架管可重复利用，因此今年脚手架管整体成交偏弱，加之原料价格持续高位，成本压力较大，减产架子管厂增多。但对于热轧带钢来说，因其下游还有方矩管，光伏支架等其他下游，因此对热轧带钢影响不大，反而因其下游的多样性，目前接单顺畅，供不应求。截止2021年4月2日，唐山145㎜带钢开工率84.62%月比增53.85%；本周产能利用率69.50%月比增29.64%。唐山自3月中旬开始空气质量预警解除，调坯厂及下游均恢复正常生产，加之运输及下游需求完全启动，进入4月份热轧带钢市场将维持供不应求。

图6：2016-2021年3月热轧带钢与焊管价格走势图

数据来源：钢联数据

通过图6可以明显看出，3月份4寸焊管与232-355mm热轧带钢价差由月初270元/吨降至月底倒挂90元/吨，整个月成本基本属于倒挂状态。而由于管厂多提前备货，因此在整个钢材市场价格均持续上涨的情况下，管厂尚有利润，但因焊管产能过剩，加之南北价差收窄，因此管厂接单不畅，焊管价格跟涨较为乏力，甚至有部分管厂转换思路，开始销售部分厂内低价带钢资源，落袋为安。若管厂接单不畅情况一直不能改变，而原料热轧带钢价格由高居不下，管厂迫于成本压力后期大规模减产的话，对热轧带钢市场将是很大的风险，但这种情况短期内还不会出现。截止2021年4月2日，唐山232以上带钢开工率51.72%，月比减10.34%；产能利用率48.68%，月比减19.29%。

二、带钢出口形式分析

我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。

1、热轧窄带钢出口变化

2021年2月份热轧窄带钢出口量为11033.982吨，月环比下降54.17%，年同比下降53.87%。热轧带钢目前依旧以国内消化为主，加之国内热轧带钢整体产能减少，市场供应收窄，因此出口量占比较低。

图7：2016-2021年2月热轧窄带钢各月出口量

数据来源：钢联数据

2、冷轧窄带钢出口变化

2021年2月份冷轧窄带钢出口23885.377吨，月环比下降34.78%，年同比上升88.00%。去年上半年开始国际制造业整体成交明显好转，冷轧卷带供不应求，冷轧带钢自8月份开始出口量明显增加，去年12月达到近4年出口量高点。但因中国传统节日，国内厂商陆续放假休市，对出口有一定影响。此外，随着国内冷轧卷带价格的持续上调，可能会对4月份的出口产生影响。

图8：2016-2021年2月全国冷轧窄带钢各月出口量

数据来源：钢联数据

三、4月份国内带钢市场仍有上调空间

1、国家统计局数据显示，3月制造业PMI为51.9，预期为51.2，前值为50.6。3月非制造业PMI为56.3，预期为52.0，前值为51.4。综合PMI产出指数为55.3%，比上月上升3.7个百分点，表明我国企业生产经营活动总体加快。

2、Mysteel预估3月下旬粗钢产量小幅增加。3月下旬全国粗钢预估产量3185.64万吨，下旬日均产量289.60万吨，环比3月中旬上升2.22%，同比上升10.60%。Mysteel钢材综合价格指数186.99，月环比上升6.66%，年同比上升43.87%。分品种看，长材价格指数月环比上升5.15%，年同比上升36.83%，扁平材价格指数月环比上升8.42%，年同比上升52.82%。

3、产业在线：2021年1~2月空调、冰箱、洗衣机外销量相比2019年同期增长13%、48%、20%；很多家电工厂2021年第二季度的在手出口订单依然饱满。

综上所述，受环保限产影响热轧带钢供应量减少，供需紧平衡状态被打破，进入4月份后需求仍在继续启动，因此热轧带钢市场价格上涨仍有支撑。但下游成本压力较大，后期是否会大幅减产，对热轧带钢价格造成冲击仍需持续关注。综上，预计4月份国内带钢市场仍有上调空间。