2021年3月5日下午，Mysteel2021铁矿石指数新春团拜会顺利召开。本次团拜会采用线上交流模式，会议参会人数超过150人次。
本次会议于5日下午15:30正式开始，本次会议是由上海钢联铁矿石事业部于悦主持，Mysteel铁矿石分析师朱克东，Mysteel铁矿石指数分析师黄泽宇、新加坡交易所严蔚岚发表专题演讲。同时邀请到行业内资深专家新华联合冶金控股集团有限公司胡卫，山东钢铁集团国际贸易有限公司陈伟琪，中信金属有限公司周俊鹏浅谈市场走势与品种交易机会。
会议嘉宾观点如下：
朱克东（需求端数据解读）
高炉生产方面：本周我们的247家钢厂生铁产量245.02万吨，环比减少0.61万吨，较春节前相比增加5万吨左右，同比往年还是属于偏高水平，主要是近两年钢厂新投产能释放所致。根据我们统计的结果分析，当前在产钢厂盈利率达98.5%，为我们统计数据以来的最高水平，主要是节后成材价格迅速上涨，而原材料中铁矿石涨幅缓慢，甚至像焦炭下跌两轮，导致钢厂盈利率明显增加。
库存数据方面：从数据来看，本期钢厂进口矿总库存和厂内库存都有减少，同比也是高于去年同期水平；但从库销比来看，二者要略低于去年同期水平的，主要是由于今年的钢厂日耗要明显高于去年，为保持生产的稳定，钢厂常备库存量要大于去年同期；从区域看的话，受矿价高位的影响，库存天数偏低的华北区域钢厂今年提高了其常备库存量，像东北、沿江、华南这些以长协货为主的区域，本身库存可用天数在40天以上的钢厂，今年的采购节奏控制的与去年基本一致。
钢厂用料配比方面：近期烧结机复产虽有增加，但品种变化比较明显，用料配比上更倾向于性价比较高的中低品澳粉，而高品巴西货用量有所减少；具体到品种上，近期中低品澳粉增加的主要是以PB粉、纽曼粉、超特粉为主；巴西货主要是卡粉的用量有所减少，卡粉方面，主要南方区域钢厂减量明显，用其它巴西粗粉替代；除主流品种外，其它如低品印粉、南非粉、南非块、安特拉斯块等非主流品种也有小幅增加，这些品种特点主要还是性价比高。
黄泽宇（铁矿石指数的整体回顾以及表现情况）
在中品粉矿为代表的62%指数方面，认为指数的走势可以大概分为三个阶段、1月的价格走弱、2月的价格反弹、以及近期的震荡波动。第一阶段价格的下行主要来自于两个方面。铁矿自身来看，到港增多以及节前补库陆续完成，铁矿需求出现下降。另一方面，钢厂当时的原料高成本、利润低和节前检修等情况，加上工信部减压产量的政策 使市场对新年后的钢材产量有悲观情绪，从而使得铁矿石价格出现下滑。第二阶段因为澳巴港口检修天气因素的影响、铁矿发运有所降低。同时高的铁水产量使得市场重新出现铁矿供应紧张的预期。再者，由于几日的连续下跌，铁矿石呈贴水结构，从而吸引部分资金，修复基差，引起期现统涨。加之其他大宗商品的大幅上涨，也起到了一定的共振。第三阶段是目前的一个震荡情况。节后回来，由于强的通胀预期、矿山的预计的供应偏紧、环保的限产政策的不确定性、钢材需求是否能够真正启动等，复杂的市场环境导致市场并没有相对统一的观点、多空博弈导致铁矿石价格波动。
在高低品粉矿为代表的 65%、58%指数方面。从1月开始 高品的卡粉一直属于热门品种，价格持续走高。1月起，65%、62%价差开始明显扩大，主要两个原因，第一是高低配的高性价比，像低品印粉，超特混合持续被青睐，高品粉的需求向好，高低配的性价比也到达目前一个相对稳定的状态。第二个原因是1月我国部分地区疫情反复，部分高品国产矿受到疫情的影响、运输受阻、导致部分钢厂不得不增加卡粉的使用量、2月虽然疫情得到控制，但矿山的产能并没有完全恢复，对65%铁品的粉矿缓解效果并不明显。从而形成目前的一个65%、62%价差状态。
块矿和球团的方面：球团从去年8月下旬开始，溢价开始走高。主要原因是焦煤焦炭的上涨压制了块矿的需求，从而导致钢厂对球团的需求激增。 加上下半年海外钢厂的复苏分流了进口球团的供应，球团库存持续下降，溢价也随之长高。与球团不同的是，块矿去年下半年出现开始溢价持续走低、有前面提到的焦炭的影响，也有性价比不明显的影响，加之本身供应充足，港口库存持续保持高位。直到年尾，由于球团的高溢价，烧结粉持续价格上涨，块矿的性价比体现，块矿入炉比有所提升，出现持续降库。目前，块矿库存已经出现拐点，发生累库情况。但累库是否持续，还需要看供应情况。
严蔚岚（新交所衍生品市场交易情况分析）
新交所覆盖了大多数大宗商品的品种，其中包括了黑色，电力，能源化工以及航运ffa等相关金融衍生品。其中铁矿石的衍生品交易在世界范围内是最具有影响力的，期货、期权和掉期的清算量就占到了海外衍生品清算量的95%以上。2019年总清算量20亿吨 ，而20年则达到21亿吨。庞大的现货贸易市场带来了大量的金融衍生品需求，这就包括了最为重要的价格发现需求。而要满足这个最为重要的需求，就需要交易所具备庞大的成交量和良好的流通性。目前新交所铁矿石电子盘期货占总体积掉期/期货成交量的 15%。T+1电子盘期货占总铁矿石电子盘交易量的 9%。第2月份的合约，流动性是最活跃的。这就证明了新交所的期货指数是可以及时反映市场变化所带来的价格波动的，也可以有效的帮助客户对冲贸易风险。
在最后，新交所向我们展示了铁矿石与其他几个产业价格指数相关性数据，帮助投资客户了解哪些产业与铁矿石的价格相关性高。这可以帮助金融投资者调整他们的投资组合，达到理想的风险回报比率。
三位资深专家看法：二季度市场走势看法
新华联合冶金 胡卫：
二季度市场走势看法：首先矿石供需问题角度出发，从1、2月发运数据来看，今年发运量好于去年。国外对于铁矿的需求在恢复，球团、高品精粉等到中国明显减少。从Mysteel数据来看，截止2月底，港存的量有1.26亿吨，与去年同期的量1.24亿吨大体相当。日疏港量304万吨，同比去年293万吨，大概增加4%左右。也就是说今年前两个月铁矿石进口量同比增加了大概5-6%。根据这些数据得出：目前，铁矿石价格对目前铁矿石供给平衡起到了很好的平衡作用。目前海外铁矿石供给量的增加基本匹配当前钢厂进口矿用量的增量。港存变化：与去年8月份相比，港存结构发生较大变化。主要由于：粉矿与精粉球团块矿的比例发生很大变化。粉矿的港存从去年8月的6581万吨上升到目前的9352万吨，增幅42%。块矿球团精粉从去年的4674万吨下降到3292万吨，降幅40%左右。目前港口粉矿的港存持续上升对铁矿的价格还是起到一定的推动作用。
山东钢铁集团 陈伟琪：
二季度市场走势看法：目前看，铁矿石价格的走势还是受钢材影响比较较大的，但钢材强劲，这也跟铁矿石价格相对过高有一定的关系。近期来看，钢材价格开始上涨，铁矿石从供应来看还是处于一个平衡的状态。短期到港处于低位，截止到上周，港口库存还处于小幅下降的一个过程。而需求端，钢厂日均贴水还是居高不下，原料需求还处于一个高位。短期需求对于燃料的价格还是略有支撑的。供给端平稳运行，高价格使得钢厂现在还在选择按需采购策略。钢厂对于进口库存的的控制还是比较严格。后期，限产的预期和安全检查的预期对铁矿石的需求产生一定的压力。整个二季度，成材方面的波动可能比较大，需求虽然存在，但是要看产量的释放情况。铁矿基本就是一个跟随的状态，上涨的空间相对来说还是比较有限的，但是值得注意的是，后期限产要求如果更加严格，反倒是对铁矿石不利的。所以个人认为，铁矿3、4月期间，还是有回调的可能性。宏观因素方面。现在正值两会，“碳中和”，“碳达峰”等，两会中出现了钢铁行业相关的高频词，对此中国工信部也提出了一系列指导政策，确保2021年全面实现粗钢产量的整体下降。国家也提倡在铁元素方面的一个多元选择，包括加快海外资源的开发、进一步加强废钢资源的使用力度、扩大国内矿的供应等。长期来看，进口铁矿石价格还是有望回归的。
有什么品种比较有机会？从块矿球团粗粉这几个品种来看，先来说球团，由于近期海外钢厂对球团的需求回升，球团到港资源较少球团矿资源偏紧。我们通过Mysteel数据也能看到球团的港存也在不断下降。值得注意的是，目前印球按照212美金计算的话，进口利润已经是没有了，所以球团还是处于一个博弈的状态。块矿现在是热门品种，块矿溢价一直上涨，现货的块矿价格折算的话比美金的溢价还是要高的，市场上品位不太好、有折扣、价格比较合适的块矿少有看到，即使能看到，溢价也是非常贵。但是随着焦炭价格的下调，环保要求的影响，包括块矿到港量的减少，加上钢厂利润的有所好转，块矿的需求短期内还是持续存在的。虽然块矿溢价过高，但是个人还是觉得块矿是一个相对比较稳定的品种。粗粉方面65%-62%美元价差在24美元左右，现货卡粉与PB粉价差在175元。都处于一个偏高的水平 卡粉库存持续累计，上周应该是突破了历史高点，一般在这种情况下，65%-62%价差会收缩。这种情况，大多都是靠着高品铁矿降幅较大来影响的。如果整体市场如果波动不大的话卡粉和PB粉相对，我们PB粉现在相对来说比较保值。另外，内矿精粉价格在不断上涨，按照工厂配比，后期可能像BRBF这样产品价格可能相对来说稍有坚挺。之前前一段时间，钢厂利润是处于相对低迷的状态，印粉也是市场持续火爆，印粉折扣也是越来越低，后期我们还是认为随着钢厂利润好转，中低品矿价格可能会有所弱化，市场还是会以62%左右的中高品粉矿为主。
中信金属 周骏鹏：
有什么品种比较有机会？从Mysteel最新配比数据来看，块矿球团的配比连续两期下降，粉矿配比上升。但是现在块矿球团的库存还在降，这个时候要选择块矿LP贴水进行做空或者套保，可能要有一定的亏损。可以等到三月中四月初，块矿库存积累两周，再顺势做空后市。行情会更顺利一些，会有一定机会。如果配比开始扭转了，预计后期粉矿库存不会像一季度那么积累，要么走平，要么下降。所以说，粉矿这边还是有一定支撑的。对于今年上半年来讲，PB粉减量、杨迪粉减量，这些因素都是贯穿全年的基调。一但发生大幅度的回调，打出一些平仓操作的时候，也是布局一些粉矿资源的机会。
至此，Mysteel2021铁矿石指数新春团拜会线上会议圆满结束！
