2020年焦煤先后受到疫情、焦化产能淘汰政策、蒙古疫情及澳洲禁入政策的影响，焦煤格局分割成前期物流紧，中期供应宽松而需求降低，后期供应出问题需求强于预期三个阶段，对于2021年焦煤，20年底焦煤从1350涨到1820，是在焦化政策高利润的情况下蒙古疫情导致的短期强推动，急涨急跌没有体现真正的供求关系，市场需要一段时间的消化和平衡价格，个人认为年初经历一段时间调整后，慢慢回到供求关系的交易上，整体形势上稳中向好。

1、供应方面：国内方面：想弄清楚国内的供应首先要搞清楚品种结构化的问题，我个人的认知是目前国内的中低硫焦精煤的供应已经到了资源瓶颈的状态了，原煤产量虽然有一定的供应空间，但是洗出率呈明显下降趋势，总产量变化不大。进口方面：蒙古煤基于疫情情况司机不允许留宿，目前日通关维持在500车我了解下来比较吃力，后期想进一步提升车辆我感觉也比较困难；海运煤中澳洲煤政策个人持悲观心态。澳煤供应本身有减少，国外需求明显转好，3-4月份又是飓风季节，没有中国买家支撑的情况下价格也在快速向非澳靠拢。政策没有变化的情况下因为澳煤导致的缺口大概在3500-4000W吨主焦煤。除澳煤外主焦煤的主要供应来源加拿大、美国，这些地区的供应增量有限，估算下来合计大约有1000W吨左右且质量上难以与澳煤对比，随着澳煤与非澳煤的价差逐渐缩小，物流上再平衡的可能性是在降低的，所以海运煤方面有缺口是确认的。我认为明年的供应的节奏应该是紧平衡的情况下寻求弥补澳煤缺口的可能性。要注意的风险点是如果中蒙疫情明显转好，司机留宿政策重新实行或者中澳关系得到缓和带来的剧烈供应变化。

2、需求方面：价格最高的时候因为国内疫情导致物流中断，打乱了下游煤焦补库的节奏，形成了产地下游库存高，外围下游库存的低的局面。物流影响结束后焦炭由上涨趋势转为绝对价格较高且年后存在一定下跌空间的趋势,带动了焦煤价格的调整，焦企提前备库的想法减弱,转为维持库存为主。年前基本上是调整思路，年后要考虑两会时间对补库的影响，对钢材不悲观，对煤焦的需求也较为乐观。