2020年焦煤供给端受到疫情以及进口政策的影响存在一定的减量,需求端焦化利润高企补库驱动拉动焦煤价格。对于2021年上半年，焦煤维持偏悲观的看法：

1、供给端：春节期间国内煤矿因疫情因素,国企煤矿不放假国内产量同比存在增量,进口方面：蒙煤日均通关环比从几十车增到500车附近恢复至2020年的平均水平,节后对蒙煤通关有望进一步提升的预期；海煤中澳煤通关方面已经是处于相对冰点很长时间,往后也看不到进一步的利多，非澳煤陆续到港，中国作为全球炼焦煤价格最高地，全球的炼焦煤资源都会往中国流动，2021年供给成为驱动价格下行的第一驱动。

2、需求端：下游焦企库存相对于往年冬储水平较高,目前焦炭绝对价格较高年后存在一定下跌预期,焦企在原料高库存的情况下，焦煤价格也将受到抑制；关于新投产能这一方面：从1月份到目前为止新投产能600万吨附近，但因技术影响出焦速度相对一般,在焦炭现货节后下跌预期下,焦企提前备库的预期有所减弱,加上焦煤供给端边际转弱,新增产能对焦煤的利多影响可能将在明年中后期有积极的表现；整体看2021年上半年的需求端难有亮点。

3、动力煤季节性变现明显，港口以及坑口价格依旧处于下行趋势不变,之前受到动力煤价格上涨影响的配焦煤也将承压下行；其中运费也是此次上涨的支撑点之一,在疫情逐渐控制下运费的下调已经逐步开始,运费对于价格支撑也将转弱。动力煤和运费的季节性走弱是确定的，对焦煤价格也将形成很大压力。

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