美股在上周的连续下跌让市场叹为观止，特朗普认为股市崩盘的原因一是媒体夸大疫情；二是担心民主党桑德斯上台。我们认为疫情并非暴跌核心，更大程度上是美股信用债局部流动性的问题。沪铜在2月最后一个交易日下跌千点，创出新低，说明期价仍然运行于下跌趋势中。

信息综述：中国2月官方制造业PMI：35.7预测值：46；前值：50。2月综合PMI产出指数为28.9%，比上月下降24.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体放缓。疫情影响下2月铜下游板块生产指数大幅下挫。2.28起中国国债正式纳入摩根大通债券指数。

操作策略：一季度沪铜压力较大，肺炎疫情现阶段主导市场情绪，央行宽松和财政扩张的政策，是宏观层面的中长期利多因素，但其功效的发挥还需要时间。观望等待为宜。