今年春节期间新型肺炎疫情愈演愈烈，引发民众恐慌情绪，黑色系期货（以螺纹为代表）节后出现大幅波动。RB2005合约在节后首个交易日直接跌停。但次日即出现大幅反弹，且持续性良好，截至今日午后，RB2005合约阳线收盘，收盘价3398元/吨，较节后首个交易日的跌停价反弹了165元/吨。与此同时，与期货市场的跌后持续反弹截然不同，现货市场呈现持续下跌态势，今日上海螺纹钢主流规格价格3440元/吨，较节后首个交易日大幅下跌240元/吨。为何期现货走势明显分化？笔者认为主要有以下几方面的原因：
其一，节后首个交易日，期货市场的反应明显比现货市场强烈许多。当日RB2005合约直接跌停，收盘价3398元/吨，较节前最后一个交易日大幅下跌267元/吨，而现货市场上，上海螺纹钢HRB400主流规格价格仅下跌70元/吨。期货市场的快速大幅下跌使得市场上由于疫情导致的恐慌情绪得到较大程度释放，情绪释放之后，期货市场开始回归理性。
其二，受新型肺炎疫情影响，下游企业多次延迟复工时间，春节后下游需求恢复受阻，市场成交寥寥，库存高速累积，明显快于去年同期。据我的钢铁调研，截止2月14日，螺纹钢总库存已达到1619万吨，较节前大幅增加757万吨，较去年节后高点增加260万吨，库存压力十分大，现货市场压力较为突出，现货价格承压下行。
其三，期货市场更多反映的是预期，RB2005合约背靠4、5月。虽然当下疫情尚未得到控制，但由于我国拥有抗击SARS疫情的经验，本次疫情爆发后，全国迅速进入紧急状态，应对速度及控制速度远快于SARS时期，除此之外，钟南山院士最新看法认为“2月中下旬到峰值，到峰值以后要看二次返程的情况，这个情况没有继续高的话，相信病患人数将逐渐下降”，再结合当前国内相关严格管控措施，很多人乐观预计疫情或在2月能够出现拐点，新增确诊病例增速会逐渐下降，本次疫情或能够被有效地被控制在一季度，人们的工作生活将在2季度逐渐恢复正常。需求会迟到但绝不会缺席，一季度由于疫情被抑制的需求或将在4、5月份释放，在此种预期下，RB2005合约表现自然较为坚挺。
目前来看，上文所述三个方面的因素仍然存在，因此笔者预计短期内期货强于现货的态势仍将延续。需要说明的是，如上文的“其二”所述，当下现货面临的形势较为严峻，现货价格仍有下跌空间，而近期由于期现表现明显分化，螺纹基差已经缩小至较低水平，再度缩小空间有限，后期现货或拖累期货，但即使期现同跌，期货也将更为抗跌。
