内外走势：今日LME铅延续回调，截止北京时间16:06，报1899美元/吨，日跌0.78%。沪铅主力2002合约亦延续回调，日内交投于14960-14545元/吨，尾盘收14595元/吨，较上一交易日收盘价跌2.11%；成交量27387手，日增12243手；持仓32032手，日增2589手。基差扩至扩至355元/吨；沪铅2002-03月价差保持-35元/吨。

市场焦点：亚市美元指数止跌微涨，现交投于96.854，微涨0.03%。蓄企节前备库暂无体现，持证再生铅炼厂周度开工率49.9%

现货市场：1月3日现货1#铅报价为14900-15000元/吨，均价较上一交易日减20元/吨。随流通货源增多，持货商报价积极，但现货升水暂无较大变化，下游虽有恐跌情绪，部分则逢低按需备库，其中部分采购偏向炼厂货源，散单市场成交活跃度尚可。

库存方面：今日沪铅仓单合计40175吨，日减25吨；截止1月2日，LME铅库存报66200吨，日减125吨，连降两日刷新2019年7月29日以来新低。同时，截止12月27日当周，上期所沪铅库存报44562吨，周增208吨。

主力持仓：沪铅主力2002合约前20名多头持仓20523手，空头持仓24474手，净空持仓3951手，日减418手，多头增仓大于空头。

行情研判：1月3日沪铅主力2002合约大幅回调，创下16年9月23日以来新低，空头增仓打压。地缘政治风险扰动市场，而美元指数止跌反弹亦对有色市场构成打压。基本面上，两市库存外减内增，蓄企节前备库暂无体现。随流通货源增多，持货商报价积极，但现货升水暂无较大变化，下游虽有恐跌情绪，部分则逢低按需备库，其中部分采购偏向炼厂货源，散单市场成交活跃度尚可。技术上，期价KDJ指标有向下交叉，MACD红柱缩短，且回落至布林线下轨之下。操作上，建议可背靠14720元/吨之下逢高空，止损参考14800元/吨。