投资建议：1月国产锌精矿现货加工费均价6275元/金属吨、进口锌精矿现货加工费均价310美元/干吨，环比均持平。目前加工费高位，冶炼厂利润可观，冶炼产能大幅释放，中期空单继续持有。
现货：上海0#锌主流成交于18215-18245元/吨，双燕成交于18225-18255元/吨；0#锌普通对1月报升水100-110元/吨；双燕对1月报升水110-120元/吨；1#锌主流成交于18145-18175元/吨。沪锌2001合约高位震荡，早市第一交易时段收于18105元/吨。第一交易时段，市场少有普通品牌锌跟盘报价，后少量保至2001合约升水140-150元/吨，另对网均价贴水10-15元/吨报价，但市场成交极为清淡，后持货商开始主动下调升水报价，对2001合约升水140元/吨；进入第二时段，市场成交持续疲软，现货升水持续下滑，普通品牌锌基本跟盘报至对2001合约升水100-110元/吨，但成交依然清淡；锌价震荡回升，贸易商市场成交寡淡，下午现货升水存在继续走弱的可能；锌现货价格震荡运行，下游周末已做相应备库，整体采购情绪不高，多以观望为主。
供需：国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，10月全球锌市转为供应过剩7,300吨，9月修正后为短缺21,100吨。今年前10个月，全球锌市供应短缺降至15.2万吨，去年同期为34.3万吨。海关最新数据显示，中国10月锌精矿进口量25万吨，同比增长21.42%，环比下滑15.14%。国家统计局最新数据显示，10月锌产量54.8万吨，同比增长8.3%；1-10月总产量512.3万吨，同比上升9.4%。根据后续冶炼厂生产计划，11月份河南和云南地区两家冶炼厂有检修计划，而陕西等地企业有进一步提产计划，其他多数地区冶炼厂生产仍将基本持稳，预计11月份产量环比减少5000吨。需求方面，据调研显示，11月镀锌企业开工率92.88%，环比上升约7个百分点。11月压铸锌合金企业开工率为52.6%，环比上升约3.9约个百分点，同比增长约2.6个百分点。据中汽协，2019年11月份，汽车产销分别为259.3万辆和245.7万辆，环比增长13%和7.7%，产量同比增长3.8%，销量同比下降3.6%，降幅较上月继续收窄。1月份至11月份，汽车产销2303.8万辆和2311万辆，同比下降9.0%和9.1%，产销降幅比1月份至10月份继续呈小幅收窄态势。
库存：12月27日国内七地社会库存环比-0.08万吨至10.27万吨，12月30日上期所仓单环比-75吨至11734吨，12月30日LME库存环比-175吨至51425吨。
