宏观：昨晚纽约联储总裁威廉姆斯表示，当前货币政策处于能够给经济提供支持的恰当位置，且他对2020年前景表示乐观。这暗示明年美联储继续降息的空间可能性不大。

现货与期货：12月19日现货报价48780元/吨-48880元/吨，均值环比跌135元，对当月合约贴75元，升贴水跌45元。上期所主力合约下跌0.02%，至49110元/吨。LME3月合约上涨0.7%至6218美元/吨。早市报价既贴水70~贴水50元/吨，无人响应，持货商换现意愿急切，平水铜贴水80元/吨也乏人问津，于是平水铜报价直接下扩至贴水100~贴水90元/吨，近日好铜品牌表现有差异，ENM因屡现磅差问题被下游市场质疑，贸易商也不愿接手，报价低靠拢平水铜，而CCC-P因近期进口窗口持续关闭而货源少又难觅，报价顶在偏高位置贴水60~贴水50元/吨，湿法铜跟随市场小幅下扩，立足贴水130元/吨附近，但因湿法铜也是货源稀少贴水下扩有限。下游买盘依旧稀少，贸易商的收货目标在贴水更大，目前呈现成交清淡局面，持货商因年末结算而加大清库存的力度。盘面未见直线下跌，难以刺激接货情绪，贴水格局将持续。

库存：12月19日LME铜库存减3325吨至157500吨。上期所铜减少48吨至59041吨。

行业：智利铜业委员会（Cochilco）的最新公报显示，2019年勘查预算较2018年增加0.77亿美元，增幅13%，达到6.54亿元。其中，黄金勘查预算占57%，计划部署钻孔300个，铜和银分别占38%和3%。2018年，矿业公司在智利完成钻孔100个，铜是主要勘探对象。

逻辑：近期现货持续贴水，且有贴水扩大的趋势，下游不看好后市，现货市场隐隐有跟不上期货市场节奏的态势。而期货市场在宏观面修复后，做多情绪较浓，但是短期缺乏向上突破的契机。预计铜价将在48500-50000元/吨位置震荡偏强。

操作建议：建议观望

风险点：美联储降息政策变化风险，贸易磋商风险。