宏观：统计局发布了11月份全国CPI，CPI上涨0.4%，涨幅比上月回落0.5个百分点。PPI由上月上涨0.1%转为下降0.1%。美国国会众议院司法委员会宣布针对总统的两项弹劾条款，指控他滥用职权和妨碍国会调查。据《华尔街日报》援引中美官方人士的消息报道，美国和中国打算推迟实施定于12月15日生效的加征关税措施。

现货与期货：12月10日现货报价48380元/吨-48460元/吨，均值环比涨265元，对当月合约升55元，升贴水跌75元。上期所主力合约上涨1.61%，至48690元/吨。LME3月合约上涨0.28%至6092美元/吨。同时昨日早市市场报价尚定于前日升水80-升水100元/吨的报价水平，但高铜价完全令市场畏高驻足，持货商逢高换现意愿急切，于是集中开启降价模式，升水出现断崖式下泄态势，好铜在升水70-升水80元/吨短暂停留后快速降至升水50-升水60元/吨，平水铜已经在升水40元/吨一线。第二节交易时段已在升水30元/吨左右，午市接近尾盘，平水铜升水低至升水10~20元/吨，湿法铜被迫大幅下调，呈现全面贴水状态，立足贴水20元/吨仍有压价空间。铜价两天增仓量超10万手显现涨势未止，下游畏高观望谨慎参与，市场出货换现者众多，铜价已涨近千元，而升水仅降100多元，尚难吸引到贸易投机商，目前也不适合操作买现抛期，报价仍存下压空间，按今天的调降速度升水恐难保。

库存：12月10日LME铜库存减5625吨至185200吨。上期所铜增加3026吨至63818吨。

行业：11月份中国主要铜冶炼企业的精炼阴极铜产量较上月下滑逾4%。其调查的22家冶炼企业共生产了738,000吨阴极铜，低于10月修正后的770,000吨，但同比增加8.9%。而产量环比下滑，是由于国内最大冶炼企业--江西铜业对一台闪蒸炉进行了48天的维修。1月-11月产量总计达到778.1万吨，同比增长7.2%。

逻辑：近期全球宏观经济数据屡传利好，国际贸易也顺利进行，资本市场的风险偏好明显改善，部分资金在预期宏观继续转暖，提前抢跑布局。结合产业本身的基本面来说，部分国家的制造业指标边际好转，终端行业的利多因素在积累，同时废铜供应收紧，预计长期铜价重心有望继续抬升。当前可关注12月15日的加征关税的措施是否实际被推迟。

操作建议：多单可继续持有，未持有多单者建议观望。

风险点：美联储降息政策变化风险，国际贸易风险。