本周焦企开工率小幅下滑，由于山东潍坊以及江苏徐州等地区限产加严。产量上来看，230家独立焦化厂日均常量64.94万吨，小幅下降0.16万吨，供应端小幅扰动。从需求端来看，下游需求依旧偏好，钢厂的日均铁水产量上周226.35万吨，环比增加2.96万吨，从终端需求来看，螺纹钢表观需求虽有明显下降，但是依旧处于历年的高位。

库存端来看，钢厂库存增加而焦企库存下降，也可以理解为钢厂主动补库，而焦企被动去库存。从原料端来看，接近年末，炼焦煤市场矿难频繁以及重污染天气，供应端受到影响，原料端偏强运行，对焦价形成支撑。从现货市场上来看，山西部分焦企开启第二轮提涨，但是下游仍未答复。从估值上来看，第一轮提涨结束后，焦企利润有所改善，但是相对于钢厂利润依旧偏低，利好焦企提涨。

从基差上来看，01合约主力基差32，基差相对处于低位，对于01合约上涨所留空间有限。综上所述，需求端、原料端、以及焦企库存都利多焦价，但是基差偏低，制约上行空间。后期需要关注第二轮提涨落地情况，以及终端需求季节性走弱，对焦炭需求的影响。预计短期仍以偏强运行，但是上行空间有限，操作上仍以回调做多为主，参考点位1850，止损1830。