宏观：12月1日，中国人民银行行长易纲在《求是》撰文指出，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。11月份中国制造业采购经理指数（PMI）30日发布，比上月上升0.9个百分点，达50.2%。现货与期货：11月29日现货报价47270元/吨-47330元/吨，均值环比跌45元，对当月合约升85元，升贴水不变。上期所主力合约下跌0.15%，至47320元/吨。LME3月合约下跌0.21%至5889美元/吨。月末最后两日，市场基本偏向下月票报价，早间持货商报价升水80~升水100元/吨，但盘面强升水高市场反应乏力，持货商被迫下调报价，平水铜集中成交于升水70~80元/吨，好铜普遍升水90元/吨，低价货源依然吸引部分贸易商买盘；月末下游接货意愿低，湿法报价下调于升水20左右。月底市场交投难展开，市场多观望，现货铜库存仍相对较低，现货升水难有下降空间，贸易商虽有收货意愿，但价格难以达到入市意愿，供需更易陷入对峙僵局中，月末特征明显。
库存：11月29日LME铜库存减1575吨至208625吨。上期所铜库存较上周减14845吨至120192吨。
行业：全球最大的铜生产商--智利国家铜业公司Codelco周五公布，截至9月份的税前利润下降57%，原因包括暴雨、位于智利北部的旗舰矿Chuquicamata发生大规模罢工，以及金属价格下跌。Codelco表示，1-9月铜产量为112万吨，较上年同期下降6.66%。
逻辑：11月份的制造业PMI重新回到了荣枯线上，好于预期，从宏观面上来说，这是个较号的做多信号。从长期来看，贸易谈判向好进展，部分国家的制造业指标边际好转，终端行业的利多因素在积累，同时废铜供应收紧，铜价重心有望抬升。但是从短期来看，下游开工数据并不理想，生产厂商反映订单清淡，并不看好近期行情，铜价要突破上行仍有待时。
操作建议：建议离场观望
风险点：美联储降息政策变化风险，贸易风险。
