宏观：美国8月耐用品订单初值好于预期，8月个人支出不及预期。美国一系列经济数据好坏参半，使得美联储10月降息预期略微有所增加，美元指数小幅回落走低，美元指数报99.116，微跌0.08%。

现货与期货：9月27日现货报价46700元/吨-46820元/吨，均值环比跌470元，对当月合约贴40元，升贴水跌95元。沪铜主力合约价格下跌0.42%至46920元/吨。LME3月合约上涨0.70%至5762美元/吨。现货市场已初显节日氛围，贸易商大多进入观望态势，尚有自有库存的持货商仍在尽力抛售换现中，市场如我们预期一般出现了全面贴水状态，且贴水自早市的贴水40~贴水20元/吨附近，一路滑降至贴水80~贴水50元/吨的态势，湿法铜围绕贴水100元/吨报价。有少量下游逢低点价补货。若贴水接近百元或能吸引个别贸易商收货。市场交易氛围已逐渐显现节前尾声状态，断崖式的下跌状态至此或也接近止跌状态了。

库存：9月27日LME铜库存减5650吨至266225吨。9月27日上期所铜减少1425吨至39696吨。

消息：印度金属产商Vedanta公司正在寻求该国TamilNadu邦的监管部门的批准，以便修复“崩溃”的铜冶炼厂。此前当地政府责令该冶炼厂关闭，目前关闭时间已经持续一年多。该铜冶炼厂的产能为40万吨，其关闭之后，印度的阴极铜产量明显减少。印度官方数据显示，印度2018年4月至2019年3月的财政年度内，铜产量大幅下滑40%，至457,245吨。

逻辑：上周现货价格陡降，导致现货转向贴水。从短期来说，现货市场降温；同时进口铜流入导致货源宽松；市场在此期间或许以避险为主。从中长期看，全球央行逐渐走入宽松周期；电网投资增快，电缆厂订单增加；年内汽车，家电等下游消费逐渐复苏；废铜供应紧张；这些因素均在当前价位下给铜价以强力支持。短期内国庆将至，导致波动上升，可提前离场待节后再寻机会入市。

操作建议：建议暂时离场观望，如果短期内市场的恐慌情绪过于浓厚，将价格打压至46500元/吨以下，则可考虑择机买入做多建仓。