近年以来,行业出现反转回暖行情,但是不争的事实也在呈现,涂镀薄板产能放缓,消费增量乏力,行业利润萎缩且表现出参差不齐的局面。经过2018年四季度低谷之后,今年镀锌板卷表现先扬后抑,彩涂板卷则窄幅波动,传统金九也并未如预期那么火热,钢厂生产积极性一般,虽然也受到北方原料端环保限产的影响,同时,“后结算”政策基本难以保障流通端利润,贸易商订货也是相对谨慎。对于节后而言,涂镀市场或将如何运行,以下将简单剖析:

一、涂镀板卷市场简要回顾

价格方面,9月镀锌板卷主流市场报价在4500-4600元/吨之间,虽然中西、及部分北方等市场价格或许高出该水平,但整个市场仍表现疲弱,进入传统“金九”所谓旺季,但价格基本盘整为主,部分时间更是弱势议价出货为主。商家拉涨积极性基本较少,商家也表示,即使库存及供给压力不大,但最终无奈成交始终表现欠佳,给市场现货价格形成一直抑制。

图一:三大市场镀锌卷板价格走势图

彩涂方面,彩涂板卷一线资源与其他品牌资源价格走势相对区分。三季度来看,8月份一线品牌资源在钢厂政策引领下继续回升,目前已经回归7000元/吨之上,但中下旬市场出现回落。9月而言,主流钢厂产量供给减量不及预期,高位资源价格受挫,相对而言,供需矛盾依旧存在,压力不减。

图二:三大市场彩涂卷板价格走势图

辅料锌锭价格走势

对于涂镀生产企业,原料辅料锌锭价格也是较为关注。9月份来看,目前市场已经回落至19000元/吨下方。后市来看,其价格走势仍不容乐观,一方面,有利于降低镀锌生产企业原料成本;但另一方面,镀锌企业加工成本也在进一步失去支撑。最新调研了解,当前北方企业镀锌加工成本不足0.6元/平米,大约在0.58元/平米。当然,企业原料成本压力相对不大。

图三:锌锭以及镀锌市场价格走势

镀锌板卷区域价差情况

对于镀锌板卷价差来看,我们举例重要区域华南-华北两地价差进行比较,按照区域运费180元/吨左右来计算,目前9月两地区域价差仅为80元/吨,看得出,资源流通性也在大大降低。同时,我们也了解华东与华北,华南与华东市场价差得知,目前局部资源价格存在倒挂,品种整个区域价差相对收窄,资源流通积极性依旧较低。

图四:镀锌板卷华南-华北区域价差情况

二、供应情况

从工厂生产情况了解,最新同口径样本镀锌板卷企业产能利用率仅为67.34%,相对不及去年同期的71.84%,看得出,生产积极性状态依旧相对较弱。一方面,今年汽车品种钢接单较为乏力,三季度家电镀锌也面临需求预期较差;整体需求消费欠佳是主要因素;另一方面,镀锌板卷利润水平处于近几年低位水平,同时,其余新增产能及对应产量的释放也在挤压原有钢厂市场份额,而9月份这一现象仍在延续。

图五:国内镀锌板卷产能利用率情况

对于彩涂板卷而言,9月企业生产状态相对处于继续收缩状态。同口径样本彩涂板卷企业产能利用率为48.65%,低于去年同期水平的87.39%。与镀锌板卷企业不同的是,彩涂产能新增及产量释放挤压市场份额相对较少,更多主要原因来自下游建筑行业需求不佳,同时,山东、天津地区国庆来临环保压力也在加大,民营企业减量生产较为明显。

图六:国内彩涂板卷产能利用率情况

三、库存情况

从库存角度了解,从二季度开始以来,乃至三季度整个涂镀行业处在去库存过程中,又恰逢行情低迷,下游消费乏力使得大家对于建仓备货积极性大大下降,整体库存处于低位水平。具体数据了解,截至发稿,国内镀锌板卷总体库存为137.4万吨,月环比下降1.19%,年同比下降10.97%;彩涂品种库存趋势基本相同,国内彩涂板卷总体库存为27.29万吨,月环比下降0.46%,年同比下降9.52%。

图七:国内涂镀板卷库存走势

四、国庆节后展望

整个传统所谓“金九”市场供给与需求月初均出现回升状态,但中下旬难以跟随季节因素出现上升,一方面,国庆即将来临,环保对于镀锌板卷的原料端热卷生产形成抑制,包括彩涂板卷多数北方企业也受到停产影响,但国庆节后将复产,届时供给将能提升;而需求方面,9月需求已然如此,镀锌板卷品种在10月份提升空间有限,但彩涂板卷或呈现回升,工程采购或相对好转。因此,涂镀板卷品种仍有所分化,但突破难度仍较大,特别是节日期间大量资源抵市而商家库存消费压力增加,整个价格很难上涨。

再则从整个产业链的成本端来看,热卷始终维持在3600-3700元/吨之间,四季度热卷看空情绪一直存在;同时,镀锌板卷生产端具备成本空间,然贸易商结算价基本贴近现货价格,其流通端空间基本较少;彩涂板卷生产企业也表示,9月份受环保影响,生产的边际成本也是难以得到规模效应支撑,利润空间不足。市场倒闭压力和生存压力一直存在。

生产方面,热轧板卷>涂镀板卷>冷轧板卷的基本面继续存在,因此,其生产活跃相对一般,但四季度生产或不及去年同期,在当前情况已然显现,需求释放不佳或继续给生产端形成相应抑制。

库存方面,2019年上半年的厂库及社库压力并不大,而四季度不太会大量生产或者囤货,主动去库存操作延续,4季度库存水平即使存在需求不佳,其压力预计在可控范围。