宏观：主要受到月末资金流的驱动，美元指数昨夜走高0.16，至月内最高位置99.20。

现货与期货：9月27日现货报价47180元/吨-47280元/吨，均值环比跌10元，对当月合约升55元，升贴水跌80元。沪铜主力合约价格下跌0.15%至47120元/吨。LME3月合约下跌1.14%至5721美元/吨。在长单基本落下帷幕的情况下，市场下月票与当月票的报价占比已旗鼓相当，早市当月票报价升水60~升水90元/吨，下月票报价升水40-60元/吨，但需求已显寂寥。在下月票的快速降价潮引领下，市场整体报价呈现倾泄式下滑。下月票平水铜降至升水30元/吨，下月票好铜很至升水60元/吨左右时，降价速度短暂驻足。第二节交易阶段，在清库存避风险的强烈意愿下，下月票平水铜已降至升水10~20元/吨，且仍有压价空间，好铜低至升水50元/吨照样乏人问津，湿法铜货源由升水20元/吨附近降至至贴水20元/吨。当月票与下月票保持30元/吨左右的价差。十一点后，下月票平水铜已显贴水报价，好铜即使报在升水20元/吨，市场依然保持谨慎观望。下游已属零星补货，贸易商无意收货过节，市场完全被出货换现者的急切甩货情绪所笼罩，下泄式拼速度降升水的态势恐将延续到下午，节前可能会出现全面贴水。

库存：9月25日上期所仓单环比减5256吨（-10.51%），同比增4640吨（+10.51%）至44777吨。COMEX库存环比不变，同比减135112吨（-76.83%）至40738吨。LME库存环比减3325吨（-1.19%），同比增63900吨（+30.01%）至276825吨。

消息：智利最高法院(SupremeCourt)周四裁定，斥资25亿美元的Dominga铜矿项目将不得不再次接受环境审查，以考量环保组织提出的要求和母公司AndesIron的诉求。这一铜精矿和铁矿开采项目将位于智利首都圣地亚哥以北约500公里处，靠近生态保护区。

逻辑：昨日现货市场持货商出货意愿强烈，节前避险情绪浓厚，或将引领现货升贴水继续下降。从短期来说，现货市场降温；同时进口铜流入导致货源宽松；市场在此期间或许以避险为主。从中长期看，全球央行逐渐走入宽松周期；电网投资增快，电缆厂订单增加；年内汽车，家电等下游消费逐渐复苏；废铜供应紧张；这些因素均在当前价位下给铜价以强力支持。短期内国庆将至，导致波动上升，可提前离场待节后再寻机会入市。

操作建议：建议暂时离场观望。