宏观：12日夜间19:45，欧洲央行宣布降息10个基点，该预期已经为市场所消化，欧元兑美元一度上冲逾45点至1.1068。但欧银同时宣布重启QE，于11月1日起，重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元。并将开始实施利率分级制度。
现货与期货：9月12日现货报价47330元/吨-47450元/吨，均值环比升95元，对当月合约升125元，升贴水不变。9月12日沪铜主力合约价格上涨0.55%至47490元/吨。9月13日LME3月合约上涨2.28%至5966美元/吨。上周四为中秋假期前最后一个交易日，持货商保持挺升水意愿，早间市场延续昨日报价升水110~升水140元/吨，但整体成交活跃度下降，平水铜集中成交升水110元/吨附近，少量货源可低至升水100元/吨，好铜依旧维持升水130元/吨一线，湿法铜僵持升水50~升水70元/吨。最后交易日市场买盘平平，下游刚需，贸易商为规避节日期间风险谨慎观望，多已显现过节状态。市场供需双方继续表现僵持，节后归来的周一为当月交割，关注隔月价差的指引，近月已初显back结构。
库存：9月12日上期所仓单环比减3376吨（-5.30%），同比增22802吨（+60.84%）至60278吨。13日COMEX库存环比减400吨（-0.89%），同比减138860吨（-75.75%）至44451吨。13日LME库存环比减3125吨（-1.04%），同比增71500吨（+31.76%）至310350吨。
消息：全球最大的铜生产商Codelco的首席执行官表示，由于全球贸易紧张局势引发的不确定性不断加剧，明年铜价格将继续走低。OctavioAraneda最近接替长期担任Codelco首席执行官的NelsonPizarro执掌Codelco。他在参观这家国有矿商在智利北部的业务表示，Codelco将寻求立即提高产量。“所有迹象都表明，明年铜价不会上涨。对Codelco来说，悲观的前景出现在公司的艰难时期。2019年上半年，尽管这家国有矿业公司对其老旧矿山进行了为期10年、耗资400亿美元的大修，但利润却暴跌74%，至3.18亿美元。Araneda称，在2019年剩余的时间里，公司的目标是将生产率提高30%。
逻辑：本月随着金九银十的来临，现货市场挺价意愿旺盛，现货价格持续走高，期货近月结构已出现back特征。当前虽然主要工业国家pmi依旧弱势，终端消费未见明显好转，但是宏观面上已经逐渐释放对铜市的利好。随着上周末欧洲央行重启QE，铜价短期内或会再受提振继续上涨。
操作建议：多单可继续持有，但是追高仍需谨慎。
