现货与期货：8月16日现货报价46330元/吨-46410元/吨，均值环比跌270元，对当月合约升105元，升贴水升60元。沪铜主力合约价格下跌0.66%至46440元/吨。LME3月合约价格下跌0.26%至5740美元/吨。沪伦比值8.09，环比上升0.02。昨日早间隔月价差波动于90~100元/吨时，市场对1909合约报价为贴水20~平水，贸易商纷纷入市收货，很快低价货源就没有，同时近10点时，隔月价差扩大至110~120元/吨，持货商随即上调报价，平水铜围绕贴水10元/吨附近，好铜挺价于升水10~20元/吨，价差扩大令贸易商收货意愿减弱，成交出现短暂僵持。第二节交易时段时，隔月价差已扩至130元/吨，报价表现稳定，但成交更为停滞。对1908合约报价，平水铜在升水120元/吨左右，好铜高至升水140~150元/吨。湿法铜对1909合约报价自贴40元/吨收窄至贴20元/吨，交割日由于隔月价差的扩大使当月报价升水全线抬升，但对次月的贴水报价货源较近期属于偏低价格水平，吸引市场较强的收货意愿，今日市场成交先扬后抑，或将显示换月后市场不会持续贴水状态，报价逐步上抬或是后续主流价格运行特征。
库存：8月15日上期所仓单环比增2250吨（+8.47%），同比增6138吨（+8.47%）至78631吨。COMEX库存增22吨（+0.05%），同比减155924吨（-78.96%）至41552吨。LME库存环比增29950吨（+11.02%），同比增44125吨（+17.13%）至301750吨。
消息：7月公布房地产投资累计约72843亿元，累计同比增加10.6%，累计环比增加18.23%，但较6月33.72%的累计增速下滑明显。房地产新开工面积7月累计值125716万平，累计同比增速9.5%，增速环比6月小幅下滑，房地产竣工面积7月累计值37331万平，累计同比减少11.3%。商品房销售面积7月累计88783万平，累计同比减少1.3%。
逻辑：美国十年期和两年期国债收益率出现倒挂导致的恐慌情绪还将继续影响全球资本市场对于未来经济发展的预期。基本面上现货市场升水幅度持续走弱，7月份中端的开工率同比还是大幅下滑。虽然长期看矿山供给的收缩在支撑铜市底部，但是宏观经济下行的压力和疲软的消费还是使得铜价易跌难涨。短期铜价预计维持低位震荡，重心在45500-47000元/吨之间。
操作建议：建议离场观望或者构建备兑看跌期权。
