摘要:2019年上半年国际铜矿市场供应持续紧张,铜矿品位不断下降,从而使国内进口TC/RC不断创造新低,虽暂未对国内市场造成供应短缺格局,但可看出后市铜矿供应紧张趋势已形成。今年是国内铜市大检修年,上半年国内有大型企业进行大检修,导致产量偏低,加之新增产能企业运行并不理想,2019年上半年铜产量同比出现下降,一定程度缓和铜市场供应压力,对铜价有一定的支撑。

一、铜精矿市场供应下降供应紧张格局越发严峻

2019年1-5月国内铜精矿产量61.8万吨,同比下降3.8%;国内铜精矿产量持续下降,一方面是由于国内铜精矿品位较低,只有万分之二;另一方面国内品位较高的矿山分布较散,且集中在边境地区,例如新疆、内蒙、西藏等地,开采成本较高。最后境外铜精矿虽然供应紧张,但还未造成国内缺口,因此国内依然选择采购境外铜精矿为主。

图1::2019年国内铜精矿产量年度走势(单位:吨)

数据来源:我的有色网 国家统计局

二、进口铜精矿明显增加后市或出现缩减

2019年1-5月国内进口铜精矿累计908.6万吨,同比增长16.6%;进口铜精矿增加,一方面国内对境外铜精矿依赖度达到85%;另一方面近两年国内新增产能有200万吨,加大铜精矿需求;加之今年长单TC/RC80.08美元/吨,铜企有利可图,长单进口量明显增加;不过因现货TC下降明显,散货进口量出现下降趋势。

图2:2019年进口铜精矿进口量年度走势(单位:吨)

数据来源:我的有色网 国家统计局

三、国内原料供应充足铜企逢大检修年

2019年上半年,国产原料虽然出现下降,由于进口原料大幅增加,因此上半年市场原料表现充足,不过今年是国内铜企大检修年,大型铜企集中在二季度大检修,从而使产量出现下降趋势。另外企业检修及产量下降,其根本原因还是在国内市场上半年消费不佳。2019年1-6月国内精炼铜产量349.1万吨,同比下降5.6%。随着检修企业的恢复,预计2019年下半年铜产量将会有明显回升趋势。

图3:2019年国内精炼铜产量走势(单位:吨)

数据来源:我的有色网

四、二季度产量影响较大三季度恢复生产

2019年是国内铜市场大检修年,其中有大型铜企东营方圆,阳谷祥光,富冶和鼎,云铜等,影响产量近14万吨,不过下半年检修企业较少,且在上半年检修的企业从三季度基本恢复,因此下半年国内铜市产量将出现明显回升趋势,全年铜企产量输出目标不受影响。

表1:2019年国内铜冶炼企业检修情况一览

2019年检修计划及产量预计影响

公司名称

精炼产能

开始时间

结束时间

检修环节

预计影响(万吨)

检修天数

青海铜业

10

1月1日

1月30日

粗炼

0.35

15

烟台国润

10

12月1日

1月30日

粗炼和精炼

0.34

40

广西金川

40

3月1日

3月30日

粗炼和精炼

1.2

35

赤峰金剑

15

4月1日

4月30日

粗炼和精炼

0.5

30

新疆五鑫

10

4月1日

5月10日

粗炼和精炼

0.8

40

祥光铜业

45

4月5日

5月10日

粗炼和精炼

1.5

45

东营方圆

55

4月15日

5月10日

粗炼和精炼

1

30

山东恒邦

15

4月15日

4月22日

粗炼

0

7

豫光金铅

12

4月1日

5月26日

粗炼和精炼

1.5

50

金隆铜业

45

4月1日

5月10日

粗炼

1

45

青海铜业

10

5月1日

5月30日

粗炼

0.5

30

赤峰云铜

15

5月1日

5月30日

粗炼和精炼

0.9

 

联合铜业

30

5月5日

6月5日

粗炼

0.3

30

中原黄金

35

5月7日

6月7日

粗炼和精炼

0

30

富冶和鼎

28

5月26日

6月30日

粗炼

0.6

30

金昌冶炼(现和金冠合并)

10

6月1日

6月28日

粗炼

0.3

28

山东金升

20

5月1日

7月1日

粗炼和精炼

1.9

60

烟台国润

10

7月15日

7月31日

精炼

0.1

15

云南锡业

15

6月28日

7月28日

精炼

0.3

30

联合铜业

30

7月

7月

精炼

0.7

20

五矿湖南

10

7月30日

8月30日

粗炼

*

40

远东铜业

10

9月

9月

粗炼

*

35

大冶有色

50

9月

9月

粗炼和精炼

1.1

45

金冠铜业

40

10月

10月

粗炼和精炼

0.8

40

江西铜业

120

10月

10月

粗炼和精炼

2.5

40

总计

690

 

 

 

18.19

35.5

数据来源:我的有色网

五、铜市下游消费低迷制约铜价上涨

2019年上半年,下游企业开工情况不理想,铜下游产业当中,上半年铜管行业表现相对乐观,铜杆行业表现较弱,板带及铜棒行业表现稳定,而铜箔行业增速明显放缓。

铜杆行业,对应这终端消费电线电缆,1-5月国网投资完成额度1157亿元,完成全年的19.6%,同比下降18.2%;剩余4752亿需要在6-12月全部完成。目前来看国网投资完成程度并不理想。

表2:2019年国内电网投资总额及完成情况(单位:亿元、%)

日期

电网投资(亿)

6-12月剩余

总量

完成情况

铜价

2018年1-5月

1414

3959

5373

26.3%

48750

2019年1-5月

1157

4752

5909

19.6%

50690

增减

-257

793

536

-6.7%

3.98%

增幅

-18.2%

20.0%

10.0%

-25.6%

数据来源:我的有色网

图4:2019年国内铜杆企业产能利用率运行趋势(单位:%)

数据来源:我的有色网

六、终端消费对铜市场未有支撑

2019年1-5月空调产量9750万台,同比增长7.2%;2018年全年空调产量20689万台,同比增长8.25%;空调用铜平均5KG/台左右,全年用铜总量103.4万吨。目前是空调是消费旺季,而非生产旺季,加上家电企业目前库存较高,因此下半年的空调生产消费并不理想。

图5:2019年家电空调产量走势(单位:万台)

数据来源:钢联数据

2019年1-5月传统汽车产量1017.8万辆,同比下降14.9%。汽车产销双双出现持续降势。1至5月,中国新能源汽车产销完成47.98万辆和46.45万辆,比上年同期增长46%和41.51%。

其中,纯电动汽车产销完成37.99万辆和36.09万辆,同比增长51.99%和44.07%;插电式混合动力汽车产销完成9.93万辆和10.3万辆,同比增长26.4%和32.7%。

传统的汽车下降,一方面是因为汽车的供应量较大,汽车消费市场已经饱和;另一方面汽车消费有一定的周期,目前处于一个弱势周期。

新能源汽车依然受国家政策福利及补贴影响,产量增速依然可观;不过相比去年,增速已然下降一半。

图6:2015-2019年汽车产量走势(单位:万辆)

数据来源:国家统计局

七、国内铜市场表观消费不乐观

表3:2019年铜市表观消费及实际消费增速

日期

2014年

2015年

2016年

2017年

2018年

2019年f

铜产量

787.1

795.9

783.2

814.5

870

910

进口

359.0

367.8

362.9

324.3

340

340

出口

26.6

21.2

42.6

33.8

28.9

35

表观消费

1119.5

1142.6

1103.6

1105.0

1181.1

1215.0

增减

142.9

23.1

-39.0

1.4

76.1

33.9

增速

14.6%

2.1%

-3.4%

0.1%

6.9%

2.9%

库存变化

8.5

12.57

20.7

14

10

10

实际消费

1111.0

1130.0

1082.9

1091.0

1171.1

1205.0

实际增速

16.1%

1.7%

-4.2%

0.8%

7.3%

2.9%

数据来源:我的有色网

2019年随着铜企检修期的结束,加之新增产能企业的产能利用率回升,国内全年产量增速较快,预计2019年全年精炼铜产量910万吨,较去年有近40万吨的增量,增速4.6%。

消费来看,国网投资进度较慢,从而使电线电缆订单不理想;加之汽车和家电消费表现下降趋势,因此预计2019年全年实际消费在1205万吨,实际消费增长2.9%。由此可见2019年铜市供应趋势越加严峻,消费增速令人担忧。

本文选自2019年第8期《Mysteel参考》。《Mysteel参考》是上海钢联出品的一份月刊,每月10日出版,旨在“挖掘宏观产经深层问题、追踪钢铁产业链条动态形势、集萃会议精彩观点”。欢迎来电获取最新电子版。联系电话:021-26093397,联系人:费小姐。