投资建议：8月国产锌精矿现货加工费均价6325元/金属吨、进口锌精矿现货加工费均价240美元/干吨，环比均持平。目前加工费高位，冶炼厂利润可观，冶炼厂产量陆续释放，沪锌中期继续偏弱震荡，高位空单继续持有，无单暂观望。
现货：上海0#锌主流成交19360-19450元/吨，双燕成交于19380-19470元/吨；0#普通对8月报升水150-160元/吨；双燕对8月报升水报170-180元/吨；1#主流成交于19290-19380元/吨。贸易商报价延续上周五挺价意愿，贸易市场交投气氛较好，早间网均价或者均价+5成交较多，升水报价主流对8月升150-160元/吨为主。进入第二交易时段，期盘继续上行，下游采买意愿下降。现货升水缺乏继续上冲动力加之交割逼近，且市场传闻部分广东低升水货或流向上海，贸易商出货力度增加，报价略微走低至升水140-150元/吨。盘面1908~1910合约间back结构扩大，前期保值头寸或获利了结继续拉动出货情绪。总体现货市场成交较上周五持平，但下游采购力度有小幅下降。
2019年1-6月锌精矿累积进口143万吨，去年同期累计155.5万吨，累计同比减少8.4%。2019年6月中国精炼锌产量49.62万吨，环比增加3.34%，同比增加15.37%。进入6月份，炼厂在环保、搬迁等逐步结束后，高利润刺激生产积极性下，叠加部分存在入炉品味提高增加产量等多重因素下，产量环比继续出现增加。6月份，炼厂的减量部分主要来自于安徽铜冠新增常规检修、成州矿冶整月停产以及驰宏锌锗云南部分炼厂产量减少。但增量上更加突出。其中，株洲冶炼搬迁、汉中锌业环保问题进一步解决后，产量逐步增加；另西部矿业、四环锌锗检修结束后，生产恢复；且部分炼企存在当前高利润下，小幅增加产量及入炉品味提高的产量小提，整体增量相对明显。需求方面，除轨交及铁塔需求延续向好外，基建对镀锌消费提振并无新增长点，镀锌开工率录得下滑。6月镀锌企业开工率76.4%，环比下滑约4.7个百分点，预计7月环比大体持平；6月压铸锌合金开工率46.32%，环比下滑约0.8个百分点，预计7月43%左右。
库存：2日上期所库存环比+797吨至75781吨，5日上期所仓单环比-875吨至41527吨，5日LME库存环比-275吨至78225吨。
