内外走势：周四（7月25日）LME镍大幅下挫，截止北京时间15：00，3个月伦镍报14055美元/吨，日跌3.27%。沪镍主力1910合约高开下挫，日内最高113880元/吨，最低109720元/吨，收盘价110040元/吨，较上一交易日收盘价跌2.03%；成交量156.28万手，日增37.8万手；持仓34.32万手，日增29588手。基差扩大至3160元/吨；沪镍1909-1910月价差扩大至5元/吨。
市场焦点：（1）美国7月Markit制造业PMI初值为50，创2009年9月以来新低，预期51，前值50.6。（2）北京时间周四19：45，欧洲央行将公布利率决议，面对疲软的欧元区经济数据，外界普遍预期欧洲央行将释放鸽派信号，甚至在本周会议上就采取降息举措。（3）淡水河谷(VALE)印尼分公司及其合作伙伴—住友金属矿业计划在未来几年话费50亿美元发展镍项目，以挖掘电池行业以及中国钢铁市场的镍需求。
现货分析：7月25日现货1#电解镍报价112200-114200元/吨，均价113200元/吨，较上一交易日涨700元/吨。早交易时段，镍价高开低走，至11.25万附近后盘整，今日现货继续少量出货，多为贸易商相互补货，下游谨慎采购。第二交易时段镍价持续震荡后继续走低，然对市场刺激有限，成交积极性延续早交易时段。
仓单库存：周四沪镍仓单合计24968吨，较昨日持平；7月24日，LME镍库存为145056吨，日减1614吨。
主力持仓：沪镍主力1910合约前20名多头持仓115926手，日增7999手，空头持仓116138手，日增13745手，净空持仓212手，日5746手，多空均增，净空增加。
行情研判：7月25日沪镍主力1910高开下挫。英镑和欧元走弱利多美元，但美国7月PMI数据表现不佳，美元震荡运行，下游不锈钢需求疲弱，对镍价形成压力，同时镍铁价格出现回落，镍价支撑因素削弱。现货方面，镍价高开低走，至11.25万附近后盘整，今日现货继续少量出货，多为贸易商相互补货，下游谨慎采购。技术上，沪镍主力1910合约日线MACD红柱缩短，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪镍主力1910合约在111000元/吨附近逢高空，止损位112500元/吨。
