一、2019年上半年家电消费呈现疲软

作为生活中不可或缺的家用电，你知道家电还为4类吗？通常家电分为：白色家电、黑色家电、米色家电和新兴的绿色家电。白色家电指可以替代人们进行家务劳动的产品包括洗衣机、冰箱等，或者是为人们提供更高生活环境质量的产品，像空调、电暖器；黑色家电是指可提供娱乐的产品，像彩电、音响、游戏机等；米色家电指电脑信息产品；绿色家电，指在质量合格的前提下，可以高效使用且节约能源的产品，绿色家电在使用过程中不对人体和周围环境造成伤害，在报废后还可以回收利用的家电产品。


家用电器作为消费领域中的重要组成部分，对我国经济增长有着十分关键的作用。我国家电行业经过三十年的发展，取得了卓越的成绩，在世界家电行业中占据着重要地位，已成为世界家电的最大制造基地和消费市场，在成本、质量方面领先国际同行，优势明显。目前我国彩电、家庭影院、微波炉的产销量、出口量位居世界第一，冰箱、洗衣机、空调的生产能力和产量也居于世界前列，小家电生产规模增长很快，出口增长势头十分强烈。过去十年间，中国家电行业在稳固了世界家电最大制造地位的同时，也在消费升级的需求下完成了从价格、营销为主的初级竞争模式到技术、产品为主的高级竞争模式。在2018年德国柏林国际电子消费展邀请的1600多家厂商中，中国企业有665家，占比达到40%，海尔、海信、TCL、长虹、美的、格力等品牌纷纷亮相，积极展示来自中国的新产品与新技术。

国内家电市场中，国产品牌表现出旺盛的生命力，市场份额快速提升。在传统大家电市场中，品牌集中度不断上升，其中2018年空调、冰箱、洗衣机市场的国产品牌份额分别达到90.8%、76.8%、63.8%。新兴厨电和小家电市场中，以九阳、苏泊尔为代表的国内品牌力压国外品牌，深受消费者偏爱。据全国家用电器工业信息中心预测，2019年家电市场规模同比增长率为2.3%，零售规模达到8291亿元。


当前房地产拉动效应减弱。家电行业与房地产行业息息相关，作为房地产后周期行业，房地产行业对家电行业拉动作用较大。目前我国房地产市场在国家宏观调控下也逐步从火热走向理性。





来源：国家统计局


根据国家统计局数字，我国家用电器和音像器材类零售额增长率从2014年开始下滑。2018年整体家用电器和影响器材类零售额8863亿元，同比增长下降6.25%，下滑趋势明显。2019年1-3月，家用电器和影响器材类零售额为2028亿元，同比增长2.82%。数据显示：家电行业销售额增速放缓。


来源：钢联数据

二、家电和镀锌之间的关系

镀锌是指在金属、合金或者其它材料的表面镀一层锌，以达到美观、防锈等作用的表面处理技术。按工艺原理来划分，主要分为热镀锌、冷镀锌（也称电镀锌）和机械镀锌三类，主要应用于建筑行业、汽车工业和家电行业。

近年来受益于汽车、家电、高速公路等行业对镀锌板需求的上升，镀锌行业的投资建设迅猛发展。2013年，我国镀锌行业合计耗锌量突破了300万吨。而2019年4月份三大家电用镀锌量在51万吨，较2018年的月均用量大幅提升。同时，2019年1-4月份累计用镀锌量在165万吨。我国的家电行业每年带动上下游产业链的更新和发展，从上游产业看，白色家电与钢铁行业联系密切。每年消耗钢铁总需求的30%，家电行业同时对电镀锌板的消费也在每年40万吨左右，不锈钢板则为15万吨左右，彩涂板则为年需求6万吨左右。家电行业对上游依赖性颇高，近些年，家电制造业与下游分销环节的经销商有不同的议价分歧，致使整体分销成本上升，从而影响终端用户对家电产品的消费的需求，甚至造成一些消极影响。




来源：钢联数据


建筑业和轻工业需求是镀锌板的主要市场，其需求量占到镀锌板的30%左右。按照国民经济发展速度和以前的消费基数来计算，其上半年需求量在400万吨左右，折合精锌消费18万吨。还有从家电行业对镀锌钢板的消费来看，空调是主要的消费镀锌钢板的产品。空调室内机的后背板、柜机的后背板、内部件、室外机的外壳和内部等都有镀锌板制造，平均一台空调需消耗2公斤的镀锌板。此外，每台洗衣机消耗8公斤的镀锌板，每台冰箱消耗3公斤镀锌板。

截止2019年5月10日，家电板块2019年累计上涨37.71%，同期沪深300指数上涨23.91%，上证综指上涨17.86%，家电板块分别跑赢沪深300指数、上证指数13.80PCT、19.85PCT。虽然19Q1家电内生需求依然偏弱，但外生因素（一二线地产回暖、原材料、海外贸易压力缓解）出现缓和，家电消费刺激政策有望出台，中国家电行业整体需求仍旧偏弱。 2018年下半年开始的整体家电销售端不断走弱，从宏观经济因素、海外贸易因素、地产因素等方面来看，2019年家电行业收入及净利润增长依然有一定压力。2019年1月国家发改委联合10部委印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案》，预计各地将在年内推出刺激家电消费及高清视频产品消费的政策，部分消费者可能仍在观望各地具体的刺激政策，因此家电产品消费需求可能在短期有所延后。而上半年的gdp增速数据也强调：居民消费结构进一步改善。上半年，居民用于交通通信、教育文化娱乐和医疗保健等消费支出增速均快于人均消费支出的平均增速。消费结构不断优化升级。上半年，居民消费支出中服务消费占比为49.4%，比上年同期提高了0.6个百分点。

2019年家电行业面临业绩增长的低谷期，向上的拐点预期还未形成。但考虑到2H18板块已经充分调整，下行风险不大。2019年一季度行业2018年报高分红预期具有吸引力。一二线地产可能放松，将有助于空调、厨电、照明公司反弹。短期需求波动导致的增长低谷不足以和长期趋势抗衡。展望2019年下半年，国家对房地产的调控未见放松迹象，家电行业受房产调控滞后效应的影响还将延续，传统家电行业将由“量变”转换为“质变”，即需求将向结构升级、高端智能化发展。未来的市场空间和需求增速仍有望保持较高增速。