内外走势：周四（7月4日）LME铜震荡偏弱，截止北京时间15：00，3个月伦铜报5905.0美元/吨，日跌0.51%。沪铜主力1908合约冲高回落，日内最高46620元/吨，最低46320元/吨，收盘价46350元/吨，较上一交易日收盘价涨0.22%；成交量95224手，日减22534手；持仓20.93万手，日减8308手。基差扩大至210元/吨；沪铜1908-1909月价差缩小至-60元/吨。
市场焦点：（1）美国6月ADP月就业人数增加10.2万人，不及预期增加14万人，前值增加2.7万人。美国至6月29日当周初请失业初请失业金人数22.1万人，略好于预期22.3万人，前值22.7万人。（2）白宫首席经济顾问库德洛表示，两国高级代表将在几天内恢复正式的贸易会谈。（3）智利国家矿业公司(Codelco)再次推迟了旗下Chuquicamata冶炼厂的全面复产计划，相关人士预计该冶炼厂要到8月中旬才能恢复全部产能。
现货分析：7月4日现货1#电解铜报价46490-46630元/吨，均价46560元/吨，较上一交易日涨150元/吨。持货商延续昨日挺价态势，盘面飘红，升水较昨日进一步上抬，明显抑制了买兴，但好铜占比仍少，挺价意愿仍然强烈，难有压价空间，湿法铜货少价挺。市场继昨日出现逢低集中补货后，今日铜价小幅回升，升水高企难降，下游及贸易商在各自库存充裕之下重归驻足观望态势，今日再陷拉锯僵持格局，难显昨日的活跃度。随着新进进口铜的逐渐入库，后续货源或将渐显宽松，现货升水再抬会有困难和压力。
仓单库存：周四沪铜仓单合计64223吨，日减704吨；7月3日，LME铜库存为272500吨，日增32575吨，出现较大增幅。
主力持仓：沪铜主力1908合约前20名多头持仓64360手，日减3272手，空头持仓76789手，减少2449手，净空持仓12429手，日增823手，多空均减，净空增加。
行情研判：7月4日沪铜主力1908合约冲高回落。抨击欧洲等地区操纵货币，令美元承压支撑铜价，不过经济面仍显疲弱，下游需求整体持续弱势，铜价缺乏上行动力。现货方面，市场继昨日出现逢低集中补货后，今日铜价小幅回升，升水高企难降，下游及贸易商在各自库存充裕之下重归驻足观望态势，今日再陷拉锯僵持格局，难显昨日的活跃度。技术上，沪铜主力1908合约承压于均线组下方，日线MACD指标红柱缩短，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铜1908合约于46500元/吨附近做空，止损位46800元/吨。
