宏观：一方面英国脱欧的风波不断；另一方面由于德国持续为俄罗斯的天然气管道线提供支持，美国威胁对德国进行制裁；英镑和欧元双双下跌，推动美元走高，美元指数一度冲破97大关，达97.021。
现货与期货：6月12日现货报46550吨-46700元/吨，均值环比跌140元，对当月合约升75元，升贴水跌30元。沪铜主力合约价格上涨1.39%至46840元/吨。沪伦比值7.96，环比不变。市场货源宽裕，持货商出货换现意愿强，早间报价升水70~110元/吨，几无成交。市场无人响应，询价氛围也淡，持货商率先放松平水铜报价，自升水60元/吨降至升水50元/吨且仍有压价空间，好铜下调至升水90元/吨左右报价；湿法铜与昨日维稳持平于贴水20元/吨~平水。供应充裕，消费疲软，投机谨慎，贸易流量大减，临近交割隔月价差仍仅在20-30元/吨区间，升水下滑乃趋势所在，市场供大于求特征明显。
库存：6月12日上期所仓单环比增3050吨（+4.70%），同比减65684吨（-49.16%）至67933吨。COMEX库存环比不变，同比减200997吨（-86.83%）至30480吨。LME库存环比减325吨（-0.15%），同比减84825吨（-28.68%）至210900吨。
消息：据调研得知，自5月中下旬以来，有不少废铜企业表示处境艰难，废铜价格高企致使企业用废成本大幅提升，利润受到挤压，所以不排除停产的打算。4月废铜制杆企业开工率为66.98%，环比减少4.27%，同比减少7.12%。
逻辑：在本周前几日由于宏观暂时转暖，铜价小幅回升后，昨日铜价再次下落。现货市场依旧呈现供大于求的特征，市场需求并不旺盛。同时下游行业排产开工依旧低迷，使得铜价短期走强的可能性不高。但是由于废铜的收紧和矿山的供应短缺，叠加低库存的影响，大幅下行的空间也不大。当前基本面依然是供需双弱的格局，在宏观面不发生大的改变的情况下，预计铜价延续震荡走势，可以做波段操作，走势区间为46000-47500元之间。
操作建议：风险偏好高者可做波段操作。
期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性较好，波动率微笑连续，深度虚值期权波动率微笑的情况明显。整体波动率在13.10%附近，有所回落，铜期货近期的已实现波动率有所修复。或预示着市场对铜价震荡下跌行情的恐惧。
