内外走势：今日伦铅高开震荡，上破20日均线阻力。截止北京时间15:56，3个月伦铅报2079美元/吨，日涨0.85%。沪铅主力1904合约冲高回落，日内交投于17225-16970元/吨，尾盘收17125元/吨，较上一日收盘价涨0.47%；成交量43298手，日增5782手；持仓43546手，日增366手。较现货基差缩窄至-20元/吨；沪铅1903-04月价差扩至40元/吨。
市场焦点：亚市美元指数震荡微跌，上方测试5日均线压力，现交投于96.559，微跌0.02%。期间第七轮中美经贸高级别磋商取得进展，美国延后对华加征关税，美元承压。
现货市场：2月25日现货1#铅报价为17050-17150元/吨，均价较上一交易日涨200元/吨。期盘强势上行，持货商出货积极，部分报价升水小幅下调，同时再生铅倒挂持续，虽有部分下游畏高观望，其他则蓄企按需采购，散单市场交投氛围尚可。
仓单库存：今日沪铅仓单合计19868吨，日减276吨；库存方面：截止2月22日，LME铅库存报76825吨，日减225吨；同时，截止2月22日当周，上期所沪铅库存报29036吨，周减2616吨。
主力持仓：沪铅主力1904合约前20名多头持仓15551手，日增669手，空头持仓17174手，日增290手，仍为净空持仓，但多头氛围有所增加。
行情研判：2月25日沪市有色金属普遍飘红，沪铅主力冲高回落，二连阳。期间主要受美国延后对华征税，宏观情绪向好，加之股市大涨，多头情绪较浓。基本面上，再生铅倒挂持续，虽有部分下游畏高观望，其他则蓄企按需采购，上周沪市库存呈现下降。技术上，沪铅主力价格承压于20日均线下方，MACD指标绿柱变红柱，为买入信号，预计短线有望表现坚挺，震荡偏多。操作上，建议沪铅1904主力合约可背靠17000元/吨之上逢低多，入场参考17120元/吨，目标关注17220元/吨。
