现货与期货：2月18日现货报48320元/吨-48600元/吨，均值环比涨350元，对当月合约贴95元，升贴水跌185元。2月18日沪铜主力合约价格上涨1.82%至49230元/吨，?LME3月合约上涨1.18%至6261美元/吨。沪伦比值7.86，环比升0.05。另外春节累库压力促使部分贸易商抛售现货，早间市场报价贴水130~贴水30元/吨，多在谨慎观望，成交不易。持货商换现意愿迫切，且市场抛货量较为集中，报价呈现高报低走的现象，平水铜调降至贴水160~150元/吨且有压价空间，好铜调降至贴水50元/吨附近，市场对好铜青睐度依旧高于平水铜，湿法铜跟随市场报价自贴水240元/吨调降至贴水300元/吨。下游节后开工虽有回暖，但盘面上涨抑制下游买盘，谨慎入市，市场货源充裕，到货入库多，供大于求特征明显。下午盘面大幅上涨，市场对铜价抱利好期待，现货报价有一定的压价空间，并且由于下游逐渐回暖，因此成交较为积极，另外由于好铜货源较平水铜占比少，因此好铜成交更为热情。下午平水铜报贴水160-贴水150元/吨，好铜报贴水60-贴水40元/吨，成交价格在48620元/吨-48960元/吨区间。
库存：2月18日上期所仓单环比增4363吨（+4.16%），同比增50939吨（+87.41%）至109213吨。2月15日COMEX仓单环比减2172吨（-3%），同比减154823吨（-68.79%）至70245吨。2月18日LME仓单环比减3000吨（-2.1%），同比减192600吨（-57.88%）至140175吨。
消息面：据外媒报道，印度最高法院周一驳回了绿色法庭的判决，最高法院的驳回让韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重启蒙上了阴影，该公司的复产计划受到阻挠。该厂年产量为40万吨。
逻辑：昨日现货市场延续火热态势，下游收获积极，对后期铜价看好。同时一份月信贷数据良好，资金面大为改善。印度vedanta公司复产受阻，预计短期开工无望。美元近期走势较弱，亦利多铜价。叠加库存仍在低位，给与铜价向上支撑，预计沪铜将延续上行趋势。昨日上期所库存日增幅明显下降，如果库存不再快速累加，对于当前铜市将再提供一道支撑。
操作建议：可逢低做多。风险关注点：中美贸易谈判风险，上期所库存快速上升风险。
期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性较好，接近ATM即50000附近的明显凹陷，深度虚值的看跌期权波动率微笑的情况明显。整体波动率在13%附近，有所上升，同时铜期货的已实现波动率仍处于低位。或预示着市场对铜即将走出一段震荡向下走势的判断。
