宏观：白宫经济顾问称，政府关门或令本季度美国GDP增速降至零；德银经济学家还预测，贸易摩擦加上政府关门可能导致今年美国陷入经济衰退。对美国经济增长的担忧导致美元指数刷新近三日低点至96.04，最终收跌0.19%，至96.1397。
现货与期货：1月23日现货报47350元/吨-47420元/吨，均值环比跌130元，对当月合约跌85元，升贴水跌35元。沪铜主力合约价格下跌0.23%至47540元/吨，LME3月合约上涨0.12%，至59425美元/吨。沪伦比值8.00，环比不变。昨日市场换现意愿持续提升，持货商早市即报贴水90~50元/吨，报价难有成交，无奈再次上演持货商竞相降价的态势，成交集中于平水铜贴水100元/吨以上，好铜自贴水50扩至贴水80元/吨且仍有压价空间，下游依然保持刚需采买节奏，湿法铜跟随市场调降至贴水230~贴水200元/吨。市场供应显宽裕，贴水再次扩大仍未吸引市场买盘，供大于求之下贴水货源恐将延续扩大态势。市场下月发票的报价企业逐步扩大，与当月发票价差已在30元/吨以上，但目前市场对下月发票的接货意愿仍显谨慎。
库存：1月23日上期所仓单环比减1002吨（-2.77%），同比减15583吨（-30.74%）至35112吨。COMEX仓单环比减991吨（-1.04%），同比减125810吨（-57.16%）至94309吨。LME仓单环比上涨550吨（+0.38%），同比减102500吨（-41.32%）至145575吨。
消息面：据调研，按地区分，今年华南地区的铜加工企业放假时间较早，基本在1月25日左右开始陆续放假；华北地区基本从北方小年开始放假，即1月28日左右开始放假；华东地区放假相对正常。
逻辑：最近宏观情绪主导铜市走向，而现货市场较为清冷。昨日多方传出美国政府关门加上贸易摩擦将导致美国经济下行的消息，令宏观面继续蒙上利空阴影。但是从盘面上来看伦铜反应并不强烈。今日沪铜仍有下降空间，但是当前库存较低，资金面充裕，结合目前价位，建议谨慎操作。操作策略：CU1903合约做空策略建议止盈离场。
期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性较好，接近ATM即48000附近的明显凹陷，深度虚值的看跌期权波动率微笑的情况明显。整体波动率在12.6%附近，维持平稳，同时铜期货的已实现波动率仍处于低位。或预示着市场对铜即将走出一段震荡向下走势的判断。
