宏观面，俄官员称有望4月前实现OPEC+减产目标，近期原油持续反弹，但受制于全球宏观数据走弱影响，有色板块震荡为主。伦敦金属交易所3月期铜收涨1.19%报5976.0美元/吨。国内方面，中国多省市下调2019GDP增长目标，北京、湖北、安徽、福建都设定了GDP区间目标，短期中国央行史无前例单日净投放5600亿元国内流动性得到一定缓解。基本面，国内现货端延续小幅升水，国内库存不断下滑，近期精废价差缩小或对电解铜消费形成刺激，从价差结构来看，短期盘面呈现近强远弱格局，也反映出利好主要来自供应趋紧。

期权方面，1月16日，铜期权成交量为34784手，较前一日增8174手。持仓量为63946手，较前一日减568手。铜期权成交量PCR为1.39，持仓量PCR为1.04，成交额PCR为3.22，伴随着铜价小幅反弹，期权市场做空动能减弱。

综上，宏观面呈现偏空，基本面略显偏多，技术上，铜价下方46000-47000元/吨区域存支撑，短期不宜过分悲观，暂震荡思路为主。操作上，沪铜1903合约个人客户可考虑暂时观望，下游产业客户可考虑在远期合约少量买入。