宏观：商务部发言称：1月7日至9日，中美双方在北京举行经贸问题副部级磋商。双方积极落实两国元首重要共识，就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交流，增进了相互理解，为解决彼此关切问题奠定了基础。双方同意继续保持密切联系。同时美联储纪要声称，对未来加息保持谨慎态度。美联储对加息的鸽派态度以及对中美贸易谈判的乐观情绪促使投资者降低避险押注，美元指数昨日美元指数创去年10月17日以来新低至95.11。
现货与期货：1月9日现货报47560元/吨-47680元/吨，均值环比涨160元，对当月合约升30元，升贴水跌60元。沪铜主力合约价格上涨0.68%至47680元/吨，LME3月合约上涨0.97%，至5963.5美元/吨。沪伦比值8.00，环比上升0.07。昨日沪期铜在日均线上方小幅走高，导致多数企业更急于逢高换现，市场货源继续蜂拥而出，持货商甩货表现急切，开市报价升水40~100元/吨，几乎未有多做停留便一泻千里，多数持货商主动调降报价且为腰斩式报价，平水铜自报价升水40元/吨调降至贴水10元/吨，好铜报价下泄至升水40~50元/吨，但成交并无太大起色。第二节交易阶段，市场货源宽裕，压价空间大，下游买盘观望消费表现疲弱，升水延续下跌态势，难显止跌态势，平水铜报价贴水20元/吨左右且有压价空间，好铜在升水10~20元/吨边缘挣扎，湿法铜自贴水40元/吨调降至贴水80元/吨左右，甚至可有贴水100元/吨的报价。铜价虽有小幅反弹，但市场普遍难维持续性上扬的信心，反而促使持货商抛货换现，下游无意入市收货，贸易商投机意愿也显谨慎，买兴严重缺乏，导致交投惨淡，升贴水未显止跌态势。
库存：1月9日上期所仓单环比减505吨（-1.47%），同比减8712吨（-20.47%）至33839吨。COMEX仓单环比减999吨（-0.94%），同比减105443吨（-50.16%）至105443吨。LME仓单环比增325吨（+0.25%），同比减71000吨（-34.86%）至132675吨。
消息面：秘鲁能矿部的统计数据显示，铜产量从去年同期的20.6万吨增至21.4万吨，增幅3.8%。
逻辑：由于中美谈判顺利进行，叠加美元指数大幅下跌的影响，昨日沪铜伦铜均有明显涨幅。但是在期货价格走至47600元/吨之后，现货市场持货商套现表现急切，下游畏高明显，市场对后续行情并不看好。当前终端需求较为惨淡，缺乏对铜价持续上行的支撑。但是库存处于相对低位，沪铜近日或许呈现震荡偏弱的走势。操作策略：建议观望。
期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性较好，接近ATM即48000附近的明显凹陷，深度虚值的看跌期权波动率微笑的情况明显，put整体IV比较高。整体波动率在16%附近，维持平稳，同时铜期货的已实现波动率仍处于低位。或预示着市场对铜即将走出一段震荡向下走势的判断。
