从今年九月开始，板材市场便不够景气，传统的“金九银十”落空后，11月以来钢市更是迎来一波“狂风暴雨”，钢坯价格从月初3980元/吨一路累跌至今日的3040元/吨，其势汹汹较之往年是有过之而无不及。板材品种中，热卷是备受关注的主流，而热卷作为镀锌板卷的成品材原料端，其走势直接牵动着镀锌价格涨跌，笔者将从热卷的基本面情况来分析镀锌后市走势。
热镀价格双双“跳水”
图一：热卷镀锌价差对比
数据来源：钢联数据
对比热镀两者价差，相较往年同期价格走势，今年呈现完全不同的景象。往年自11月开始价格便震荡上行，在年前继续掀起一波浪潮，但反观今年11月，截止目前，镀锌价格累跌600元/吨，热卷价格累跌450元/吨，跌势不止。考虑到热卷作为镀锌上游原料，其价格的大幅下落影响着商家心态，使得镀锌现货价格也随之下行。但从图中可以看到，热镀价差在逐渐减小，和热卷相比，镀锌价格的下跌幅度有所收缩。因此两者价差范围后期能否进一步收拢还得究其根本。
热镀产量出现背离
图二：热卷镀锌产量对比
数据来源：钢联数据
首先从供应方面来看，今年的采暖季限产从8月开始传言加大力度，到11月开始实施。至目前为止，今年的限产力度较往年的“一刀切”更为温和。从热卷实际产量上看，限产传言对钢厂并未有太多影响，虽说市场人心惶惶，但钢厂方面环保设施齐全，依旧照常甚至多满负荷生产，而热卷的高产也间接影响着镀锌板卷的价格，因此在镀锌价格没有足够上涨的空间的情况下，厂家自然而然选择减产来规避风险。
终端需求“回天乏力”
图三：下游需求指数
数据来源：钢联数据
再者看需求端情况，今年可谓是“惨不忍睹”，家电与汽车行业作为板材品种的用钢主力军，本该在下半年掀起一波新潮，却并未像预想中一样，而是不断地走下坡路，这也是导致热卷镀锌等这些板卷品种价格下跌的原因之一。纵观往年，汽车家电需求指数在11至12月份达到一个新高，但今年趋势已不同往年，很难说是否还能出现如此高点，就笔者观点，终端需求或许会在年前有小幅回涨，但整体趋势仍旧无法改变。
总结
因此从供需的基本面来看，热卷高产不下，需求端又疲软无力，便是其价格不断下跌的根本原因，延伸至镀锌板卷，虽从产量来看，镀锌较热卷已有所限制，但仍处在一个偏高水平；且从市场情况看，由于终端需求没有达到预期，商家心态受挫严重，看空居多，使得镀锌价格无法出现反转。
就笔者观点，即使后期镀锌市场有小幅回弹，但也无法掀起大浪，上涨的空间有限，且由于采暖季来临，部分钢厂已开始检修停产，热卷价格也快跌破成本线，继续大幅下行的可能性也较小。综上所述，笔者认为短期来看镀锌或将呈弱势盘整运行。
