投资建议：加工费大幅回升，冶炼厂利润可观，生产动力足，部分炼厂检修恢复，产量有回升，同时下游对高价接受有限，沪锌偏空格局不改。同时，G20峰会将于本周举行，市场对习特会及中美贸易摩擦颇显乐观，1901空单近20500可止盈离场暂观望。

现货及期货：上海0#锌主流成交21670-22020元/吨，0#普通对1812合约报升水80-120元/吨。炼厂出货正常，临近周末，加之长单最后交易日，市场以出货为主，加之临近周末下游亦有按需采购，整体成交维稳，成交货量环比小增。隔夜沪锌主力合约下跌2.14%至20615元/吨，LME3月合约下跌3%至2509.5美元/吨，沪伦比值8.2，环比上升0.02。

供需：上周内蒙锌精矿TC环比上涨50元/吨至5100元/吨，陕西锌精矿TC环比上涨100元/吨至4900元/吨，湖南锌精矿TC环比上涨25元/吨至5000元/吨。11月国产锌精矿现货加工费均价4850元/吨，环比上升550元/吨；进口锌精矿现货加工费均价130美元/吨，环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升，显示原料紧张有缓解。2018年10月SMM中国精炼锌产量45.93万吨，环比增加2.81%，同比减少8.29%。1-10月份累计产量442.6万吨，累计同比减少0.99%。进入11月份，豫光锌业仍有少量检修，但湖南轩华预计开始恢复部分产量。需求方面，汽车、空调等终端消费走弱，叠加下游进入淡季，需求无明显起色。10月压铸锌合金企业开工率为48.3%，环比小增0.15个百分点，同比下降4.7个百分点。进入11月，订单偏弱趋势仍未改变，但锌价重心再度下沉，或对锌合金企业生产积极性稍有提振，故整体仍处于弱势。