投资建议：加工费大幅回升，冶炼厂利润可观，生产动力足，部分炼厂检修恢复，产量有回升，同时下游对高价接受有限，沪锌短期偏空震荡。
现货及期货：上海0#锌主流成交21920-22370元/吨，0#普通对1811合约报升水80-100元/吨。炼厂出货正常，贸易商间交投活跃度有所减弱，进入11月，下游消费步入淡季，本周入市采购积极性不高，实际消费清淡，多以询价为主，整体成交一般。
隔夜沪锌主力合约下跌0.98%至21215元/吨，LME3月合约下跌0.76%至2465美元/吨，隔夜沪伦比值8.62，环比上升0.05。
供需：11月国产锌精矿现货加工费均价4850元/吨，环比上升550元/吨；进口锌精矿现货加工费均价130美元/吨，环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升，显示原料紧张有缓解。国家统计局最新数据显示，9月锌产量45.6万吨，同比减少10.1%；1-9月产量414.6万吨，同比减少2.6%。目前冶炼厂吨锌收入达6300元以上，远高于成本，生产积极性上升，虽仍有部分炼厂因环保开工仍在低位，但部分炼厂开工打满，我们预计总体新增产量或高于预期的1-2万吨。需求方面，汽车、空调等终端消费走弱，叠加下游进入淡季。
库存：2日上期所库存较前周-3892吨（-8%）至44524吨，7日上期所仓单环比-1003吨（-10%）至8919吨；7日LME库存环比-450吨（-0.3%）至134300吨。
