宏观：昨日英国脱欧进程有所加快，英镑应势上涨。同时今日面临美国中期选举，投资者暂时呈现观望态势，美元小幅下跌，报96.323。
现货与期货：11月5日现货报49860/吨-50000/吨，均值环比上涨760元，对当月合约升5元，升贴水跌5元。沪铜主力合约价格下跌0.38%，至49830元/吨，LME3月合约上下跌1.61%至6182美元。沪伦比值8.05，环比升0.12。早市持货商报价平水~升水30元/吨报价，好铜一度试图更高报价，但市场总体表现谨慎，买兴不足，供需双方略显拉锯，很快持货商为求成交，好铜报价调降至升水10~20元/吨附近成交才有起色，平水铜报价贴水20~贴水10元/吨。进入第二节交易时段，部分低端平水铜报价仍有压价余地，好铜维持升水10元/吨报价，但成交热度受抑，铜价回升接近5万元，隔月价差有所扩大，对升水上抬形成压制，但下方贴水也同时形成一定的保护，下游表现驻足，湿法铜维持报价贴水140~贴水120元/吨。中国进口国际博览会于今日在上海开幕，周边物流有一定限制，部分仓库对超载以及运输有严格检查，也一定程度上影响下游买盘情绪。贸易商虽有买现抛期的意愿，但难有压价空间也约束了贸易投机的氛围，供需双方短期将继续呈现拉锯特征。
库存：11月5日上期所仓单环比减774吨（-1.38%），同比增31012吨（+128.15%）至55212吨。COMEX仓单环比减653吨（-0.42%），同比减50929吨（-24.75%）至154881吨。LME仓单环比减2425吨（-1.34%），同比减92450吨（-34.19%）至177950吨。
消息面：由于近几个月来TC水涨船高，近期铜精矿成交相对僵滞，TC95美元的成交或许会有较大难度。但是明年一季度铜精矿现货供应大体将维持宽裕，短期内TC仍将保持高位。后期关注点主要在于1.印度Vedanta的复产时间问题，但现在仍未有确切说法；2.国内环保对冶炼厂的影响程度；3.中铝宁德、金城冶金等新产能达产的时间窗口；4.主要矿山增量是否符合预期。
逻辑：当前现货成交僵滞，下游买性不高，买卖双方一直拉锯。从年内角度看，国内经济下行压力大，制造业PMI值以及铜下游PMI值低于预期，诸下游行业消费不振，铜价向下的可能性比较大。同时市场对低库存的支撑预想随着昨日LME库存大增而打破。叠加美国经济数据向好，美元指数走强的可能性较大。近期铜价或许会走弱。今日应重点关注美国中期选举结果。
操作策略：可以逢高试空。
