投资建议：部分炼厂检修恢复，产量有回升，但部分炼厂受环保影响致国内新增量或有限，同时下游对高价接受有限，沪锌短期以震荡为主，暂观望。
现货及期货：上海0#锌主流成交22450-22900元/吨，0#普通对1811合约报升水50-70元/吨。炼厂正常出货，新长单周期开始，下游消费相对平稳，贸易商间交投活跃度明显减弱，整体市场成交一般。隔夜沪锌主力合约上涨1.11%至22320元/吨，LME3月合约上涨0.15%至2654美元/吨，隔夜沪伦比值8.4，环比上升0.02。
供需：11月国产锌精矿现货加工费均价4850元/吨，环比上升550元/吨；进口锌精矿现货加工费均价130美元/吨，环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升，显示原料紧张有缓解。上周国内锌精矿价格环比均持平。国家统计局最新数据显示，9月锌产量45.6万吨，同比减少10.1%；1-9月产量414.6万吨，同比减少2.6%。目前四季度仍有驰宏、豫光等企业计划检修，汉中和株冶按照计划环比也会有部分减量，湘西三家冶炼厂和云锡大幅度减产已成定局，总体环保因素制约以及产能置换衔接的影响之下，四季度开工率难以达到去年同期月均40万吨以上的高位水平。部分冶炼厂因环保，预计产量新增或有限。需求方面，虽氧化锌、镀锌开工率环比小增，但压铸受订单拖累，放假天数较多，预计拖累整体下游消费。
消息面：25日财政部发文调整部分产品出口退税率，其中涉及到锌金属部分为部分铜锌合金等产品出口退税率由9%提高至13%。
库存：26日上期所库存较前周-5063吨（-9.5%）至48416吨，26日上期所仓单环比-2579吨（-14.3%）至15432吨；26日LME库存环比-2500吨（-1.6%）至155225吨。
