投资建议：部分炼厂检修恢复，产量有回升，但部分炼厂受环保影响致国内新增量或有限，同时下游对高价接受有限，沪锌短期以震荡为主，暂观望。

现货及期货：上海0#锌主流成交22760-23080元/吨，0#普通对1811合约报升水100-150元/吨。炼厂正常出货，贸易商逢高积极调价出货，长单需求支撑逐步减弱，市场成交较为疲弱，看弱后市，下游采购趋于谨慎，日内整体成交偏弱。隔夜沪锌主力合约上涨0.58%至22370元/吨，LME3月合约下跌0.02%至2665.5美元/吨，隔夜沪伦比值8.37，环比上升0.02。

供需：上周国内锌精矿价格环比均持平。国家统计局最新数据显示，9月锌产量45.6万吨，同比减少10.1%；1-9月产量414.6万吨，同比减少2.6%。目前四季度仍有驰宏、豫光等企业计划检修，汉中和株冶按照计划环比也会有部分减量，湘西三家冶炼厂和云锡大幅度减产已成定局，总体环保因素制约以及产能置换衔接的影响之下，四季度开工率难以达到去年同期月均40万吨以上的高位水平。部分冶炼厂因环保，预计产量新增或有限。需求方面，虽氧化锌、镀锌开工率环比小增，但压铸受订单拖累，放假天数较多，预计拖累整体下游消费。

库存：19日上期所库存较前周+10106吨（+23.3%）至53479吨，24日上期所仓单环比-3419吨（-15.6%）至18438吨；24日LME库存环比-2225吨（-1.4%）至161200吨。