宏观：意大利预算危机和英国脱欧相关风险压制欧元和英镑汇价，隔夜美元因欧系货币走弱而提振上涨。昨日美元收报96.022，涨幅0.38%。
现货与期货：10月19日现货报50430/吨-50550/吨，均值环比上升460元，对当月合约升5元，升贴水涨45元。沪铜主力合约下跌0.10%至50320元/吨，LME3月合约上涨0.14%至6228.5美元。沪伦比值8.11，环比跌0.04。上周部分持货商消化新进的进口铜，上周铜库存出库量增加，进口窗口国庆后持续关闭，本周持货商重归挺价态势，早市试图全面升水报价，好铜报价升水30元/吨左右，平水铜报平水，但难有成交出现意料之中的逐步调降，成交集中于好铜升水10~20元/吨，平水铜贴水20~贴水10元/吨。市场湿法铜货源多，今日下游面对盘面的反弹加上现货的升水结构上抬接货意愿极低，有个别持货商自贴水100元/吨直至11点左右开始大幅扩大贴水以求换现，低价湿法铜货源在贴水150~160元/吨区间，甚至有下压至贴水180元/吨的意向。周内涉及本月长单的最后交付，持货商不愿过度下降报价，挺价意愿仍偏强。但若盘面持续回升，对下游的主动性买盘仍是明显抑制。
库存：10月22日上期所仓单环比减752吨（-1.35%），同比增18954吨（+52.50%）至55057吨。COMEX仓单环比减1003吨（-0.61%），同比减41415吨（-20.29%）至162722吨。LME仓单环比增275吨（+0.18%），同比减133400吨（-46.38%）至154225吨。
消息面：本周内传出必和必拓下调明年产量预期6万吨左右，原因是上个月智利Spence的一家工厂发生火灾。国际铜业研究组织（ICSG）在最新公布的月报中称，2018年7月，全球精炼铜市场供应短缺47,000吨，6月为短缺38,000吨。
逻辑：本周一现货成交较之前略有改善，现货升贴水抬升，但是总体成交仍然一般，主要是由于近日进口低端铜的流入，同时废铜进入市场，导致的供给增加，叠加下游消费不及预期，导致铜价向上动力不足。LME显性库存有显著增幅，其他两大交易所库存下降，需继续关注近期库存变化。由于宏观面经济下行力压大，四季度需求向好的可能性比较小。近期内铜价或许保持震荡局面。同时需要警惕海外宏观风险。
操作策略：建议观望。
