投资建议：部分炼厂检修恢复，产量有回升，但部分炼厂受环保影响致国内新增量或有限，同时下游对高价接受有限，沪锌短期以震荡为主，暂观望。
现货及期货：上海0#锌主流成交22420-22880元/吨，0#普通对1811合约报升水150-210元/吨。炼厂正常出货，接货贸易商有意等待调价，交投双方议价空间尚显充裕；部分长单截止，下游入市相对谨慎，整体市场成交由贸易商贡献。隔夜沪锌主力合约上涨0.69%至22015元/吨，LME3月合约上涨1.26%至2656美元/吨，隔夜沪伦比值8.3。
供需：上周国内锌精矿价格环比均持平。对国内45家冶炼厂（涉及产能618万吨）精锌产量统计结果显示，2018年1-9月份上述企业锌及锌合金总产量为333.9万吨，同比减少3.8%。其中，9月份单月产量为36.5万吨，同比下降11.2%，较8月环比增加2万吨，日均产量环比增加9.5%。修正后的2018年1-8月份产量为297.4万吨，同比下降2.8%。目前四季度仍有驰宏、豫光等企业计划检修，汉中和株冶按照计划环比也会有部分减量，湘西三家冶炼厂和云锡大幅度减产已成定局，总体环保因素制约以及产能置换衔接的影响之下，四季度开工率难以达到去年同期月均40万吨以上的高位水平。部分冶炼厂因环保，预计产量新增或有限。需求方面，虽氧化锌、镀锌开工率环比小增，但压铸受订单拖累，放假天数较多，预计拖累整体下游消费。
库存：19日上期所库存较前周+10106吨（+23.3%）至53479吨，22日上期所仓单环比-6439吨（-21%）至24098吨；22日LME库存环比-3800吨（-2.2%）至167450吨。
