宏观：昨日美国9月零售销售不及预期，同时美国国债收益率回落，使得美元继续走弱。美元收报95.053，收跌0.2%。国内方面央行降准今日落地，释放约7500亿元增量资金。
现货与期货：10月15日现货报50820/吨-50960/吨，均值环比上涨355元，对当月合约升30元，升贴水涨15元。沪铜主力合约下跌0.59%至50480元/吨，LME3月合约下跌0.99%至6239美元。沪伦比值8.10，环比升0.02。15日市场询价活跃。早间隔月价尚在20元/吨之间波动，价差波动不大，现货对1811合约报价升水40~90元/吨。随后隔月价差较长时间处于持平态势，市场接货意愿低迷，逢高出货意愿却较强，无奈调降报价，好铜快速降至升水30~40元/吨，平水铜报价平水~升水20元/吨，市场湿法铜报价自贴水60元/吨降至贴水100元/吨以上。下游接货主动性差，整个市场虽询价活跃，但交投偏淡，凸显周一及交割日的僵持之态。国庆后市场到货量明显增加，铜价又处于持续反弹中，下游逢高补货意愿低，但进口窗口节后一直处于关闭中，月中时持货商还未有资金压力，所以，换月后的首日供需或将表现一段僵持拉锯，等待话语权花落供需哪一方。
库存：10月15日上期所仓单环比增10225吨（+22.66%），同比增34282吨（+162.77%）至39031吨。COMEX仓单环比减1265吨（-0.76%），同比减36469吨（-18.11%）至164935吨。LME仓单环比减4900吨（-2.94%），同比减122100吨（-43.02%）至161700吨。
消息面：全球最大铜产商--智利Codelco公司计划将旗下智利四座冶炼厂这种的两座暂时关停，进行升级改造，因这些炼厂在遵守智利政府更为严格的环保监管方面已经滞后，智利政府为该国炼厂达到最新的环保监管要求设定的最后期限是今年12月中旬。其中Chuquicamata矿炼厂的转换过程将耗时80天左右，另一冶炼厂的转换时间暂时不明。10月15日，上期所发布公告，对13个品种期货合约及交割细则进行修订，修订案于2018年11月1日起施行。其中将铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、线材、热轧卷板、黄金、白银、天然橡胶、石油沥青共13个品种期货合约中“最后交易日”由“合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）”修订为“合约月份的15日”，以防范跨月交割风险。
逻辑：由于国内经济下行的压力，10月消费不如预期，下游行业PMI多在荣枯线下，需求拉动价格上涨的动力不足。同时上期所库存大幅增加，同比增量明显，全球显性库存随之由降转升，LME注销仓单再次拉升，或许存在“移库”的可能性。当前基本面情况不及预期，短期内铜价恐将呈现震荡局面。
操作策略：建议观望。
