宏观：市场普遍预期美联储周三结束的为期两日货币政策会议时将宣布加息，但由于市场已经提前消化了今年还将加息两次以及明年进一步升息的可能性，美元进一步走强的空间不大。昨日美元指数收94.149，跌幅0.12%。
现货与期货：25日现货报50400/吨-50450/吨，均值环比升490元，对当月合约升85元，升贴水跌65元。沪铜主力合约上涨1.53%至50360元/吨，LME3月合约下跌1.14%至6280.5美元。沪伦比值8.02，环比跌0.05。24日为节后第一个交易日，早间隔月价差倒挂拉大，早市一度价差达300元/吨，之后一路收窄于250元/吨左右，持货商换现意愿逐渐加强，部分报价坚挺者源于今日25日尚有部分长单需要了结，且有当月票的需求，这令部分持货商早市报价升水80~升水120元/吨，但需求寥寥，在下月票的快速降价引领下，市场整体报价下滑迅速，当月票据好铜很快降至升水100元/吨左右，下月票据平水铜降至升水50元/吨，成交才有起色，湿法铜货源由升水20元/吨扩至贴水10元/吨。当月票据与下月票据保持20~30元/吨价差。十一点后，隔月价差缩窄至200~230元/吨，在供大于求的格局下，市场再次调降报价至升水40~70元/吨。今日报价换现者明显增多，但下游保持刚需，成交多为完成长单交付者，持货商虽仍对国庆长假前的消费存有一丝期待，令供需略显拉锯，但节前的避险情绪也令换现者增加。今日进口窗口关闭，但隔月价差以及月末的换现因素令升水下降成为市场的主导行为。
库存：9月25日上期所仓单环比减724吨（-1.80%）吨，同比增1190吨（+3.11%）至39413吨。COMEX仓单环比减878吨（-0.50%），同比减17630吨（-9.11%）至175850吨。LME仓单环比减1425吨（-0.66%），同比减92325吨（-30.25%）至212925吨。
消息面：近日，云铜合金在铜铬系合金非真空上引连铸试验上取得突破性进展，该公司成功试制出了质量稳定的铜铬银合金线杆，达到产业化生产要求。铜铬系合金非真空上引连铸工艺开发是2016年国家重点研发计划项目之一。该项目开发的产品主要应用于航空航天、高端通信线缆领域。铜铬系合金杆可作为点焊电极电帽材料，其要求高强度、高导电性、性能稳定。目前，国内此类产品全部依赖国外进口，附加值高。
逻辑：昨日沪铜引领有色金属继续走强，旺盛的下游需求和持续下降的全球显性库存将持续支撑铜价上涨。再加上随着政府推出降税政策配合央行的MLF等，为市场注入流动性，市场的资金面预计相对宽松。美联储9月加息在即，但是市场对加息的预期已经充分消化，美元并未出现强势上涨迹象。预计铜价依旧走强，在多日连涨之后或许有回调买入的时机。
操作策略：可逢低买入。
