宏观：美国和加拿大的贸易磋商结束，但未达成协议。而投资者为了避险，继续买入美元。上周美元收报95.092，8月月线升幅0.6%。中国8月官方制造业PMI51.3，预期51，前值51.2。中国8月官方综合PMI53.8，前值53.6。8月PMI指数略有提高，依旧在景气区间，经济下行的压力略有减缓。
现货与期货：31日现货报48540元/吨-48720元/吨。均值环比跌150元，对当月合约均价升105元，升贴水环比升25元。沪铜主力合约下跌0.10%至48660元/吨，LME3月合约跌1.25%至5990美元。沪伦比值8.11，升0.08。月末最后一日，市场资金及结算已近尾声，大贸易商已不在意换现速度，升水再次被拉高，持货商报价升水100~130元/吨，可惜持货商仍属一厢情愿，市场反应谨慎。中小贸易商在仍有资金压力的环境下，出现调降态势，平水铜集中成交于升水80~90元/吨，好铜报价升水110~120元/吨，低价货源受贸易商青睐度高，下游多数等待跨月后入市。湿法铜在个别贸易商大量低价甩货下，报价由早间升水20~30元/吨调降至贴水30~贴水10元/吨。今日沪伦比值有所下滑，进口亏损200元/吨左右，更使持货商对进入9月份后上抬升水有一定期待。跨月后继续关注沪伦比值及库存的增量变化。
库存：31日上期所仓单环比减350吨（-0.79%）、同比减22412吨（-33.77%）至43946吨。COMEX仓单环比减1082吨（-0.56%），同比增9136吨（+5.04%）至190561吨。LME仓单环比减1525吨（-0.57%），同比增36475吨（+15.97%）至264925吨。LME注销仓单比例一路上升至50%左右。
消息面：2018年8月31日，证监会宣布已批准上海期货交易所（下称上期所）开展铜期货期权（下称铜期权）交易，合约正式挂牌交易时间为2018年9月21日。至此，铜期权将成为国内首个工业品期货期权品种。铜期权上市有助于产业链实体企业增加风险对冲工具，完善资产组合管理手段。
逻辑：美国贸易战纷争持续带动汇率的波动，同时美加贸易协商的不确定性导致投资者买入美元避险。LME注销仓单大幅增加，三大交易所总库存继续减少，处于阶段性低位。由于美国2000亿关税计划即将落地，以及当前汇率市场的恐慌，近期铜价应该震荡偏低。操作策略：建议观望。
