行情回顾：今日基本金属走势分化，其中沪锌1810合约振荡微涨0.67%，表现偏强，而沪铜冲高回落，日内交投于48920-48120元/吨，尾盘收于48290元/吨，日跌0.84%，其上方反弹阻力关注49000元/吨。外盘方面，截止北京时间16：00，3个月伦铜报6000美元/吨，日跌1%，为五个交易日来首次下滑。目前铜价仍处于均线交织处运行，下跌风险犹存。

持仓分析：今日有色板块继续吸引资金入场，持仓量报226.3万手，日增加3564手，其中沪锌指数增仓明显，增加19174手，沪铜指数小幅减仓5980手。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铜合约多头总持仓增加296手，空头减少84手，净空25258手，净空量减少380手，看空情绪小幅下滑。伦铜持仓方面，截止8月20日，伦铜持仓量为31.8万，日增534手。

期现分析：目前沪铜的期限结构开始出现近高远低的负向排列，沪铜1809合约和1810合约的负价差为10元/吨。现货成交方面，8月22日上海电解铜现货对当月合约报升水110-升水190元/吨，平水铜成交价格48680-48770元/吨。进口铜到货量增加，市场遇铜价返升及高升水格局加大出货换现意愿，早市报价就在升水140-190元/吨，但出货多，再现供大于求格局，升水迅速下滑几无停留至平水铜升水110-120元/吨，好铜升水160-170元/吨。11点后，持货商再度争先恐后降价以求成交，好铜已降至升水140元/吨左右，平水铜少量已出现跌破升水百元的报价。今日甩货者众多，下游并不急于收货，而盘面1809至1901合约，连续5个月的合约几无价差，投机者受抑难觅操作方向。

市场热点关注：亚市美元指数止跌反弹，现交投于95.35附近，因中美贸易谈判未有良好进展，反而市场报道称，8月23日，美国将对160多亿美元的中国商品征收新关税，中国将同等地回应美国，贸易战担忧有所上升。铜市行业资讯方面，国际铜业研究小组（ICSG）最新月报显示，5月全球精炼铜市场供应短缺3.1万吨，4月为短缺10.5万吨，短缺量明显缩窄，其中5月全球精炼铜产量为202万吨，消费量为205万吨。同时，今年1-5月全球铜市供应过剩2.1万吨，去年同期为短缺6.6万吨，短缺量亦有所缩窄。

行情研判：综述，今日期铜冲高回落，因美元指数止跌企稳，且中美贸易担忧攀升，同时短期铜市技术形态偏空，下跌趋势持续。操作上建议沪铜1810合约可背靠49000元之下逢高空，入场参考48500元附近，目标关注47500元/吨。