回顾上半年山东建材市场，总结起来就八个字—窄幅震荡、低于预期。上半年，山东市场并没有因为2+26城市环保限产出现上涨，也没有因为上合峰会对本地需求影响出现价格下滑，价格始终在4000元/吨关口调整，表现的不温不火。供给方面，随着山东市场中频炉去年完全出清后，高炉钢厂库存保持低位、利润维持在千元以上；需求端来看，山东市场仍保持着活力，基建和房地产开工项目仍向好发展。那么，上半年山东建材市场整体运行情况如何，对后期又有何影响，本文笔者将简单做一下分析。

一、价格回顾

1、本地价格走势

图1：上半年山东建筑钢材价格运行情况

数据来源：钢联数据

在经历了2017年的大涨大跌之后，上半年山东市场建筑钢材似乎“累了、乏了”。图1所示，2018年1-6月，山东市场螺纹钢价格一直在4000元/吨附近窄幅波动，波动幅度仅580元/吨，近几年来波动区间最窄的六个月。具体来看，截止6月29日，济南市场螺纹钢价格为4070元/吨，较年初下跌了50元/吨；盘线价格为4310元/吨，较年初上涨了90元/吨。对比一二季度均价来看，二季度螺纹钢均价为4035元/吨，较一季度上涨了46元/吨，涨幅约1%；二季度盘线均价4256元/吨，较一季度上涨了83元/吨，幅度1%。从价格对比来看，整个上半年山东建筑钢材价格波动幅度偏小，市场运行不温不火。

2、与南北主要市场对比 山东市场建材价格强势依旧

图2 山东地区与北京、上海市场价格对比情况

数据来源：钢联数据

对比近2年，济南与北京、上海地区的建材价格来看，上半年山东与周边区域价差在逐渐缩小，强势光环开始褪色。尤其值得关注的是六月中下旬开始，上海建材价格已经反超山东价格。这种变化的主要原因是，上半年山东市场钢厂供应较为充足。同时在前期价格偏高的背景下，周边区域资源流入本地，对价格继续走强也造成一定的影响。进入5月份，随着江苏环保检查力度加强，江苏部分钢厂开启检修模式，市场投放量减少，直接带动了江浙沪价格走强，区域价差出现了逆转。

二、山东钢企生产情况

图3：上半年山东建筑钢材钢厂产能变化情况

数据来源：钢联数据

根据笔者统计，近两年山东地区在产的8家主导建筑钢材钢厂建筑钢材总产能约为2475万吨，其中螺纹钢约1675万吨、盘螺约800万吨。

2017年上半年，随着环保检查引向深入，山东省内多家长流程钢厂高炉和产线长时间检修。下半年，受2+26城市供暖季限产等因素影响，山东济南、德州、淄博、滨州、济宁、聊城及菏泽等7城市钢厂也出台相应限产措施。根据笔者统计，2017年山东主导8家建材钢厂总产能约为2475万吨，产能利用率不高，全年实际利用产能约为2000万吨。

由于绝大部分钢厂在执行限产时采取闷炉等措施，2018年一季度限产结束之后，山东主要建筑钢材钢厂迅速的恢复了产能。根据最新的统计数据，目前山东建筑钢材有效利用产能达到2210万吨左右，较2017年增长10.5%左右。如果后期检修或者限产不明显增多的话，山东高炉钢厂建材产能今年有望得到充分发挥，实际产量提升也较为明显，将远远超出去年同期水平。

三、库存情况

1、钢厂库存

图4：山东钢厂场内库存情况 单位：万吨

数据来源：钢联数据

从图4中可以看出，山东省内主导建材钢厂年平均库存从15年开始已经连续4年呈减少趋势。数据显示，截止6月29日，山东主导钢厂螺线库存总量为18.82万吨，较年初增长2.14万吨，增幅12%。尽管目前库存较前期有所回升，但是仍处于全年平均库存（16.5万吨）附近的相对低位状态。根据这两年的经验，山东8家钢厂日均出库量在5万吨左右，如果部分钢厂出现停产或者长时间检修，本地钢厂很容易出现缺货现象。因此目前的库存对于钢厂来说，拉涨价格动力很足，理由很充分，对市场而言是一个很强劲的支撑因素。

2、社会库存情况

图5：山东主要城市社会库存情况（万吨）

数据来源：钢联数据

从山东省社会库存来看，上半年本地市场库存数据变化让人眼花缭乱，充满戏剧性。3月上旬，山东建材社会库存创近2年来的新高。根据统计，山东十三个城市建筑钢材库存由年初20.41万吨猛增到134.72万吨，增加了114.31万吨，增加了5.6倍；之后2个多月，库存迅速下降至36.79万吨，降了近100万吨。

随着去年12月份钢价高位回调，商家的冬储积极性也随之提高，纷纷表示看涨后市，社会库存快速攀升的同时，现货市场出现量价齐升的格局。不过，年后当高库存遇上了低需求，市场终究没有逃过价格断崖式下跌，市场开始进入艰难去库存阶段。从库存快速出清的速度和上半年的价格表现来看，上半年冬储行情经销商很难大幅获利。

四、需求情况

2017-2018年采暖季在限制钢厂的产量同时，对工地施工也采取了较为严格的措施。例如鲁西聊城、济宁、菏泽、德州等地区工地想继颁发了停工令，2018年3月15日之前建筑钢材的需求受到一定的抑制。5月份之后，为配合上合峰会的召开，青岛及周边地区的工地开展了安全检查等活动，需求量有所下滑。总体而言，山东市场上半年建筑钢材需求整体受到压制，对钢价运行有一定抑制。

不过，上半年这部分需求并没有减少，只是延后。目前部分工地需要赶工期，对钢材需求量，在下半年有望追回来一部分，叠加下半年本来要开工的工程量，后期需求将有可能再度拉升。

五、下半年行情展望

对于2018年山东建筑钢材市场下半年预测，利好因素有：Ⅰ、由于环保检查力度没有放松，山东多家钢厂处于2+26城市范围内，三至四季度钢厂生产可能将受到天气影响，部分钢厂仍有停限产可能，对供应端造成一定影响；Ⅱ、本地钢厂库存和社会库存已经降至相对低位水平，三季度开始库存压力明显减轻；Ⅲ、下半年是本地需求旺季，尤其是部分地区赶工期，将提升下半年的需求。利空因素主要有：Ⅰ、钢厂高利润下的产量将继续释放，山东主要8家钢厂目前均满负荷生产，产量将进一步释放；Ⅱ、政府对房地产的调控力度依然偏大，房地产投资增速下滑；Ⅲ、资金面偏紧，银行加大了对房地产等领域的企业和个人投资审核。

总体来说，上半年的山东建筑钢材钢厂产能利用率回升较快，但由于需求端受到抑制较为明显，价格整体表现偏弱。就下半年行情来看，个人心态偏乐观一些。从需求端来看，上半年施工减缓积累的工程量有望下半年集中释放，对本地市场是一个极大的利好；从供应端来看，尽管钢厂有继续提高产量的意愿，但本地钢厂已经满负荷生产，继续提高产量的空间有限；从消息面来讲，环保限产等因素在对产能释放形成掣肘的同时，进一步缓解库存增长压力，也将为期货市场的炒作制造话题。上半年供需错配导致价格走出“V”型走势，不排除下半年反向错配导致价格走出倒“V”型走势。