锌：炼厂利润受挫，供应难有增量，库存持续下行，沪锌偏强震荡。

现货及期货：上海0#锌主流成交21060-21260元/吨，0#普通对1808合约报升水240-250元/吨。炼厂出货意愿无较大改善，多为长单，而下游临近周末入市采购积极性尚可，成交稍有好转。沪锌主力合约下跌1.79%至20595元/吨，LME3月锌上涨0.31%至2583.5美元/吨，沪伦比值8.09，环比下降0.05。

供应：2018年6月中国精炼锌产量42.98万吨，环比增加1.57%，同比减少7.09%。1-6月份累计产量269.2万吨，累计同比3.71%。6月中国精炼锌产量因部分炼企检修结束较上月环比有所恢复，但整体增量较为有限。进入7月份，锌价跌幅明显，然加工费上调幅度有限，炼厂利润持续收窄直至部分出现亏损状态，部分炼厂并未如预期产量恢复，持续检修减产状态。陕西东岭、赤峰中色等持续进一步检修状态，7月新增检修企业有驰宏锌锗、兴安铜锌等，此部分减量较6月份预计增加2万多吨，同时因炼厂检修偏多，部分地区加工费出现小幅回升。整体来看，预计7月国内精炼锌产量环比减少1.11万吨至41.86万吨，环比减少2.59%，同比减少7.96%，1-7月累计同比预计增加1.97%附近。

需求：据调研，进入7月份，少许氧化锌企业大厂检修恢复中，整体开工率较6月预计环比增加近1个百分点至55.59%，但整体下游订单未有明显刺激拉动，环比仍不及去年同期。

库存：13日上期所库存较前周减16919吨（-22.6%）、同比减19770吨（-25.4%）至58016吨，13日上期所仓单环比增427吨（+2.6%）、同比减8442吨（-33.7%）至16573吨；13日LME库存环比减1825（-0.7%）、同比减26400吨（-9.8%）至243825吨，13日LME仓单环比持平（0%）、同比增142400吨（+203.8%）至212250吨。

逻辑上：贸易战阴云渐散，目前冶炼厂利润受挫，供应几无增量，库存持续下行，短期锌价偏强震荡。