期货市场，隔日沪铝活跃合约收盘价14650元/吨，环比涨0.41%；LME3月铝收盘价2299美元/吨，环比涨0.28%，沪伦比值6.37。持仓、成交量方面，沪铝活跃合约隔日成交量15.06万手，环比减3.93万手；而活跃合约持仓量减0.97万手至23.36万手，机构陆续开始移仓。上周LME铝非商业持仓减少1.13万手，其中多头减少0.65万手，空头减少0.48万手；商业持仓同样减少0.55万手，多头减0.4万手，空头减0.1万手，外盘铝价短期震荡。

现货方面长江现货成交价格14,480-14,520元/吨，下跌120元/吨；广东南储报14,490-14,590元/吨，下跌130元/吨。整体情况，华东市场持货商出货积极，下游按需采购；华南市场持货商出货积极，下游接货积极性一般。

库存方面，昨日LME铝库存120.64万吨，环比增0.05万吨；沪期铝库存80.34万吨，环比减少0.16万吨。据数据，国内现货电解铝库存方面继续回落，铝锭现货数据环比回落2万吨，至197万吨，其中无锡库存大幅减少，而佛山库存降幅转弱、巩义地区库存增加0.5万吨，下游买货意愿减弱。此外，数据显示国内电解铝现货库存203.2万吨，与上周四相比减少4.5万吨。

宏观经济方面，6月2日至3日，刘鹤副总理带领的中方团队和美国商务部长罗斯带领的美方团队，在钓鱼台国宾馆就两国经贸问题进行了磋商。中方3日发表声明，中美双方就落实两国在华盛顿的共识，在农业、能源等多个领域进行了良好沟通，取得了积极的、具体的进展，相关细节有待双方最终确认；改革开放和扩大内需是中国的国家战略，我们的既定节奏不会变；中美之间达成的成果，都应基于双方相向而行、不打贸易战这一前提。如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施，双方谈判达成的所有经贸成果将不会生效。

主要逻辑：从基本面角度来看，我们认为目前国内氧化铝价格高位回落，或造成电解铝成本开支回落；而铝下游消费符合预期，在国内现货、LME库存持续回落，铝价或尝试重心上移，但向上驱动力较弱，今日预计沪铝震荡运行为主。后市关注海外地缘政治、美元对LME铝价作用。