2017年铁矿石市场回顾

2017年铁矿石价格走势整体宽幅震荡，品种结构性矛盾依然是核心问题贯穿影响全年走势。

◆高品粉间价差、高低品粉价差、球团溢价是品种结构性矛盾的直接体现

在2017年的铁矿石市场中，最为吸引大家眼球的，非块矿溢价、高低品价差以及球团溢价莫属。而对应该三项指标的走势演变，也对应了当年市场各个时期的矛盾转向。纵观2017年的铁矿石市场，各个阶段的矛盾均在不同指标上有了明显的反应，高低品价差、块矿溢价、球团矿溢价倒映了市场的变化历程。

◆高需求、低增量是引发品种结构性矛盾的根本原因

2017年全球矿山铁矿石产量增加约9800万吨，但澳洲和巴西铁矿石发运量增涨仅3149万吨，其中四大矿山增量更是只有1767万吨，印度和巴西等发展中国家经济复苏因而内部消化了部分产量。从四大的增量来看，澳洲三大矿山基本维持平稳，主要是以Vale的S11D项目增量为主，但其增量主要用于巴西混矿，直接性的卡粉供应增量并不大，因而高利润下钢厂对PB粉、纽曼粉、卡粉需求增加时出现了高品紧缺的情况。

◆钢厂补库节奏对价格的影响力提升

2016年由于钢厂利润始终处在盈亏边缘，钢厂通常执行“买涨不买跌”的被动补库策略，以减少亏损的可能性，因而钢厂烧结库存总是滞后于价格。但2017年后钢厂利润逐步扩大，钢厂对高品粉矿需求也不断提升，由于高品粉资源偏紧的原因，钢厂主动补库积极性提高，因而2017年间钢厂库存与价格的相关性更强，且大部分情况下趋势均优先于价格体现，成为当年重要的判断价格方向的参考指标之一。

◆港口库存由总量影响转变为品种影响

2017年受国外矿山产能的释放影响，中国铁矿石的进口量不断创出新的记录。Mysteel统计的45港口库存，2017年年初为1.14亿吨，截至12月下旬已攀升至1.45亿吨，按照矿山的发货计划以及受国内2+26地区钢厂限产的政策执行影响，港口库存仍有进一步上涨的趋势。

◆2+26政策执行对市场预期产生扰动

11月工信部发文明确采暖季仅唐山、邯郸、石家庄和安阳等重点污染城市限产50%，其余地区视天气情况按当地政府要求执行。综合来看，限产影响弱于此前预期，预计整个限产季共影响近3000万吨生铁产量。

2018年铁矿石市场展望

◆2018年全球矿山供应增速放缓，但高品粉矿增幅加大

据Mysteel调研了解，2018年全球矿山产量增量预计为4000万吨，不及2017年增量的一半，但从具体增量来看，四大矿山增量4400万吨，环比2017年增加1600万吨。从矿山发运情况来看，2018年四大矿山发运总量将达4430万吨，远大于2017年的1500万吨。

◆2018年新增与淘汰产能基本持平

从新增和淘汰产能来看，2018年净减少生铁产量104万吨，同时一季度仍受冬季限产影响，合计同比约减少1500万吨生铁产量。二季度后，传统需求旺季叠加被限产推迟的需求影响，钢厂生产积极性将大幅提高，二季度或将同比增加500万吨生铁产量。结合三季度供给侧结构性改革推进和四季度冬季限产继续推行的情况，2018年全年高炉炼铁产量预计减少700万吨左右。

◆2018年全年走势前高后低，年均价或在62美元附近

从大趋势来看，铁矿石2018年走势仍将整体承压。一季度四大矿山处于传统的发货淡季时期，因而高品粉矿库存未能有效累积，二季度限产结束后，钢厂消耗恢复且正值下游需求旺季，铁矿石年内高点或出现在此时。下半年受供应总量和高品粉矿双增的影响，铁矿石价格止升转跌的可能性较大，同时电弧炉的持续投产和2018年冬季限产如继续推行，对铁矿价格均有所抑制，预计全年铁矿石均价在62美元附近。

◆品种溢价与海运费攀升影响铁矿石边际成本

根据Mysteel2017年全球矿山成本曲线模型分析，2018年铁矿的供需平衡点或在19亿吨左右，对应的铁矿石成本价格为60美元。

2018年市场关注热点

1、警惕高品间价差变化对价格的影响

2、警惕品种间替代对价格的影响

3、警惕资源流通性对价格的影响

4、警惕长短流程炼钢替代对价格的影响

 

本文节选自《Mysteel参考》。《Mysteel参考》是上海钢联出品的一份月刊，旨在“挖掘宏观产经深层问题、追踪钢铁产业链条动态形势、集萃企业经营之道”。欢迎订阅。联系电话：021-26093389。联系人：姚小姐。