“国产铁矿石生产企业金融衍生品培训班”近日在北京科技大学举行。本次培训由大商所与中国冶金矿山企业协会共同主办。会上，多位专家分享了期货期权交易的基础知识，介绍了企业利用期货工具规避经营风险的具体方法和案例。来自国内矿山企业、钢厂及贸易企业的近百位代表参加培训。
北京科技大学金融工程系王未卿教授为学员讲解了金融衍生品期货知识。她介绍，在国际大宗商品市场发展进程中，证券业为实体企业发展聚集了资金要素，而期货业为实体企业提供了转移风险的平台。2017年，国内外主要商品市场处于短周期牛市阶段，是受到了全球商品需求复苏和近年来去产能因素叠加影响。而近期美国签署了30年来最大规模的税改方案，预计未来10年将减税1.5万亿美元以提振美国经济，刺激美国经济增长。欧洲、日本等主要经济体的经济回暖，全球宏观经济复苏将成为大概率事件，大宗商品市场牛市有望得以延续。
“在此背景下，企业一方面要抓住牛市发展机遇，另一方面更要重视和利用衍生品工具，提高风控水平。我国期货市场为实体企业规避价格风险、优化资源配置提供了有效平台。”她说。
上海钢联相关专家介绍，当前钢企对高品矿需求日益增长、高品矿进口相对不足而带来的矿石品种结构矛盾不断凸显，这是支撑2017年铁矿石现货价格的重要因素。对国内矿山企业而言，钢厂对高品需求增加提升了国内矿的溢价，今年国内矿山生产积极性更高。但同时，环保政策实施力度空前，对国内矿生产具有很大影响。
“目前，商品价格波动已常态化，矿山企业铁矿石存货面临潜在跌价损失，侵蚀经营成果。和国外矿山相比，国内矿山不具备成本优势，如果价格跌破成本，矿山可能会停产。传统的即期生产、即期销售的经营模式面临挑战。”南京钢铁证券投资室主任蔡拥政表示，国内企业应主动开展期货套保业务，目的就是在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，使价格风险降低到最低限度。
据期货日报记者了解，南京钢铁在期货套保业务方面具有多年实践经验，套保业务涉及的期货品种仅限于与公司现有生产经营相关的钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金、镍等境内外商品交易所制定的标准合约及金融衍生品。套保交易规模不超过年度预算采购和销售计划的30%。
蔡拥政表示，矿山企业可通过期货套保抵御系统性风险，防止库存贬值，但套保本身也存在一定的交易风险，包括基差风险、资金风险和外汇风险等。为此，企业还可以借助场外期权工具对冲市场风险。为规避价格上涨的风险，企业可以买入铁矿石看涨期权。若铁矿石价格上涨，期权收益对冲现货成本上涨；若价格下跌，期权权利金损失有限。反之，企业在预期价格下跌时买入看跌期权，若价格下跌，期权收益对冲现货跌价损失。
对于2018年市场前景，相关专家认为，国外主要矿山高品矿供给的增加，将使近期铁矿石高品紧缺问题得到改善，钢厂配矿选择空间加大。同时，随着钢铁行业持续推进供给侧结构性改革，钢厂去产能常态化将缩减铁矿石需求，环保政策也将在一定程度上影响国内矿山开采生产。“预计明年铁矿石价格将继续大幅波动，考虑到铁矿石品位价差、区域基差、季节性等因素影响，企业应结合市场行情，灵活运用期货工具规避价格波动风险。”蔡拥政强调。
