传统的“银四”接近尾声了，市场并未迎来期望中的“旺季“，整个四月国内钢市呈现单边下跌走势，价格全月一路急转直下，留下厂商一片哀怨叹息。据Mysteel统计，Myspic综合指数从月初的132.2点下跌至118.5点，累计跌幅10.5%，Myspic扁平材指数从114.8跌至101.8，累计跌幅11.3%。在整体钢市价格集中下挫的大环境下，四川市场的热轧价格同步下挫，单月500元/吨的下跌幅度领跌全国。近期期货走势回暖，现货成交有释放迹象，同时中央环保巡视组再次出击，市场价格能否自此触底反弹？后期价格走势如何？

    首先，四川热轧价格存在一定超跌。成都热轧四月单月累计跌幅超500元/吨，3月份以来价格累计跌幅近1000元/吨。市场成交价格一度跌至最低的3150元/吨左右，对比去年同期3400元/吨的价位，同比低近250元/吨。另外，从代理商部分前期锁价的资源来看，到货成本价格较市场现货至少倒挂400-500元/吨。因此，市场价格存在一定的超跌现象，短期需要做阶段反弹调整。

图一：成都热轧价格走势图


    其次，库存较前期缓慢回落，商家销售压力有所缓解。从图中我们可以看出，3月份以来，成都热轧库存量呈现缓慢下降趋势，在2017年春节后，成都热轧同比大幅增长，市场现货资源非常饱和，库存量一度触及15万吨的高点，几乎是2016年平均值的2倍，同时吨钢单价又较2016年同期大幅上涨，所以贸易商资金压力非常大，在终端需求未及预期，加之钢厂期货量预期较大的情况下，商家被迫以价换量，整体库存呈现缓慢回落趋势，库存下跌的同时商家销售压力缓解，继续降价意愿降低，价格下行阻力渐增。

图二：成都热轧价格走势图



    再次，螺纹钢与热轧价差过大，短期存在修复诉求。从轧制成本来讲，热轧板卷成本高于螺纹钢近200元/吨，但是“长强板弱”却是2017年前四个月钢市的基本格局，建筑钢材由于其前期供应量释放缓慢，且期、现市场炒作气氛活跃等原因，节后上演了一波任性拉涨，同期板材价格则表现的不温不火，3月中旬开始，随着钢厂产能的释放，同时需求回暖不及预期，期货价格开始下挫，现货价格同步下跌，但是由于热轧资源饱和度高于建材，同时终端以及二三级经销商非常谨慎，下游采购积极性下降明显，所以热轧价格快速、大幅下挫，同期建材跌势相对缓慢，成都热轧与螺纹钢价格差异不断扩大，近期这一价格竟然接近400元/吨，显然这个幅度是过大的，短期这一价格存在修复的压力。

图三：成都热轧、螺纹钢价格走势对比



    综合来看，四川热轧价格目前处于阶段性的“超跌低点”，价格继续下跌受贸易商成本倒挂以及钢厂盈利线等因素支撑，同时社会库存压力较前期有所缓解，商家资金压力减小；另外品种间较大的价格差距同样也是制约价格继续下跌的因素。整体来看，四川热轧价格在深度下挫之后，将迎来阶段性的反弹整理，但是反弹空间有限，后期价格走势则要密切跟踪钢厂资源到货速度、到货量以及下游终端需求情况。