华泰期货镍周报20160411：镍价上方压力依然较大预计本周或区间震荡

现货市场：4月5日至4月8日，四个交易日，上海现货市场镍现货当周对期货1605合约升贴水收窄至500元/吨下方。

中期逻辑：上周，镍进口现货进口机会维持，不过盈利较小，但对进口依然具有促进作用；3月份数据显示，中国镍铁产量有一定的增加，但因受限于镍矿进口，预计4月份镍铁产量环比或回落。但限制镍价上方空间的因素依然不变，即镍价进入7-8万元/吨的区间之后，中国镍铁产量的可能恢复以及印尼镍铁产量的增长将成为中期矛盾的主导，限制镍价上方的空间。

短期逻辑：短期镍市场主要受到印尼新增7万吨/月镍铁产量的预期压力，不过，我们跟踪数据显示，印尼投产镍铁项目主要是不锈钢配套项目，因此对镍价的压力有限。镍进口出现机会，俄镍对金川镍价差扩大，短期会造成压力，但预计不大。

周内走势：4月5日至4月8日，沪镍主力价格最高报67340元/吨，最低价格65140元/吨，收报66520元/吨，较上周上涨180元/吨，涨幅0.27%，周五夜盘收涨1.07%。

4月5日至4月8日，上期所镍价格一度逼近65000元/吨，当周我们的整体策略是逢低买入，周五晚，镍价回升至6.7万上方。以当前的基本面情况来看，镍价转入上涨趋势以及进入7-7.5万的震荡区间的概率均不高，预估本周镍价的运行区间或在6.5-6.9万元/吨，可能缺乏操作机会，建议观望。