华泰期货镍周报20160328：印尼镍铁压力尚未实际到来镍价仍然偏强

现货市场：3月21日至3月25日，五个交易日，上海现货市场镍现货当周对期货1605合约升贴水收窄至1000元/吨下方。

中期逻辑：上周，沪伦比值继续继续维持在低位，镍进口基本上没有机会，这会支撑国内镍价。2月份数据显示，中国镍铁产量继续维持在较为低迷的位置。而传统镍供应商预计2016年整体产量增加，不过全球总镍供应将会有一定的收缩。但镍价进入7-8万元/吨的区间之后，中国镍铁产量的可能恢复以及印尼镍铁产量的增长将成为中期矛盾的主导，限制镍价上方的空间。

短期逻辑：短期镍市场主要受到印尼新增7万吨/月镍铁产量的预期压力，不过印尼新增镍铁产能传导至国内需要时间，国内镍铁价格尚未松动，因此当前镍价对下游不锈钢企业仍然有吸引力，镍现货存在较强的买盘支持，在镍铁价格松动前，镍价料维持震荡。

周内走势：3月21日至3月25日，沪镍主力价格最高报70060元/吨，最低价格67600元/吨，收报68470元/吨，较上周下跌1390元/吨，跌幅1.99%，周五夜盘收涨0.76%。

3月21日至3月25日，上期所镍价格整体上以震荡为主，回落的不是很明显，原因在于镍价的预期压力主要是印尼新增镍铁产能，但是尚未传导至国内市场，国内镍铁保持较为强势的格局，因此镍价存在较多的下游买盘支撑；而又因印尼镍铁的进口预期，当前镍价无法上行超过镍铁的限制，因此预计在印尼镍铁影响明朗前，镍价保持震荡格局。操作上，本周继续建议观望。