华泰期货镍周报20160125：镍基本面不支撑直接上涨本周镍价仍看震荡
现货市场：上海现货市场镍现货当周对期货1605合约升贴水较上周有所扩大，主要是由于期货和现货市场调价速度差异所致；另外，金川镍和进口镍价差较上周收窄，目前价差至550元/吨。
中期逻辑：1月18日至1月22日，当周，沪伦比值有一定的回落，但仍然徘徊在近期高位附近。中期逻辑依然未发生变化，2016年印尼镍铁产能的释放仍然是限制镍价上方空间的最重要力量；在印尼镍铁的冲击下，菲律宾镍矿价格受到压制，整体上镍铁供应成本有望降低；中长期镍价难有太多的起色。
短期逻辑：当周镍矿价格走低，镍铁冶炼企业生存状况进一步的改善，但目前港口库存依然偏低，预计菲律宾镍矿生产积极性受到一定的抑制；镍铁冶炼企业转成全面盈利的概率不高，镍价格缺乏足够的打压力量。
周内走势：1月18日至1月22日，五个交易日，上期所镍主力1605合约累计上涨1970元/吨，最低价格67700元/吨，最高价格70780元/吨，最终收报70160元/吨，涨幅2.89%，周五夜盘收涨0.13%。同期，伦镍较上周上涨2.86%，收报8645美元/吨。
除去上周五夜盘外，周内，镍期货价格基本上以震荡为主，虽然价格一度突破7万元/吨，但在回升过程中，多方力量表现的较为谨慎；而目前基本面上，尚未发生明显的变化，供应收缩进展较为缓慢，因此并不支撑价格直线上升，本周镍价依然看震荡，并且主要关注6.9万元/吨的攻守情况。但因镍下方基本上很难找到下跌空间，因此一季度镍价整体上料会有一次反弹。
