2014年5月，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1038.92，同比下跌2.03%，跌幅较4月缩窄了1.31%；且环比上涨了0.36%，为连续第二个月上涨。
图表1上海钢联大宗商品价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
综合分析：
5月份，上海钢联大宗商品价格指数总体维持平稳。
国际方面，美国经济复苏态势持续转好，本月出炉的重要经济数据大多偏强。
消费价格与工业市场方面，美国劳工部5月15日公布数据显示，4月CPI年率增长为2.0%，而预期为1.7%；4月PPI月率增长0.6%，年率增长2.1%，也优于预期。
房地产方面，美国商务部公布数据显示，4月新屋开工数为5个月以来最高水平；营建许可总数更是创下6年以来新高。美国在经历了年初的严冬季节之后，房地产市场也随着天气的回暖展现出了向上的信号。
劳动力市场方面，美国4月季调后非农就业人口增幅扩至28.8万人，而预期为21万人；同时，失业率也回落至6.3%，但由于劳动参与率偏低的拖累，弱化了失业率下降的利好。
分析认为，美国经济的复苏态势未改，期间或有曲折，但总体方向依然向上。在全球第一大经济体的带动下，欧元区经济也在改善之中。
欧盟统计局5月15日发布初步统计数据，2014年一季度，欧元区GDP增长0.2%，至今为止四季度都实现了环比正向增长。而德国官方5月23日发布的数据则显示，一季度GDP增长为0.8%，年化增长率2.3%，为德国三年以来产出增长最强劲的时期，这很大程度上抵消了其商业景气指数和企业信心指数低迷对市场造成的打压。
欧美经济复苏对于推动全球经济向好发展具有重要意义。当然，大宗商品市场也需要同时关注因宏观面大环境向好而在货币政策方面可能出现的改变。
从美联储22日公布的议息会议纪要来看，言论事实上并无甚新意，除了削减QE（量化宽松）的信息之外，对于经济复苏同时存在的风险也一再予以强调。尽管美联储对于升息的讨论日益细致，但当前看来按照既定步伐退出QE的打算仍未更改。
目前，美国经济的复苏还不够强劲，通胀维持低位也使得政策制定者举足不前。前美联储主席伯南克预期，其宽松政策与超低利率将在长期内继续施行，而这对于以美元计价的大宗商品而言将形成长期利好。但值得注意的是，若后市美国经济能以当前状态持续保持稳健增长，也并不能排除上调利率的时间被提前，从而令大宗商品价格承压。
国内方面，中国经济增速放缓已成常态。4月份中国规模以上工业增加值、全国社会消费品零售总额、1-4月全国固定资产投资环比均出现回落。
对此，国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群表示“中国经济正处在深度结构调整中，去产能、去杠杆、去泡沫是有益于长远发展的，增速有所回落是必须付出的代价。”
国家对于经济增速放缓采取有收有放的态度，适当范围的经济增长更适合转型升级中的中国，也符合从粗放型增长转而追求内涵式、高质量、稳健增长的要求。
中央定调经济增速放缓也使得包括钢铁、玻璃、水泥、有色、造纸等诸多本就存在产能过剩境况的大宗商品市场受到牵连，其市场需求可能长期受抑。
总体看来，国外宏观面偏好，而国内偏弱，多空交织令大宗商品市场价格总体维持窄幅震荡格局，且在缺乏利空消息的情况下，这一走势可能延续。
细分行业情况：
分行业来看，九大行业指数中有两大行业指数同比上涨，七大行业指数同比下跌。其中，基础化工和能源涨幅均达到两位数，分别达10.97%和10.10%；跌幅居首的则是有色，为11.95%，其余行业下跌均在10%以内。
环比来看，各行业指数涨跌互现。其中，跌幅最大的建材价格指数为1.34%，涨幅最大的是有色，为4.05%。
图表2分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：上海钢联云终端）
5月钢铁价格指数为826.95，同比下跌5.99%，环比上涨0.45%。
在上半月稍有上扬之后，钢铁价格指数5月中旬开始再度下挫，表现乏力。
国内期货市场上，上期所螺纹钢价格再下一城。其中，主力1410合约在5月21日最低触及了3055元/吨，为其上市以来最低价格，目前仍处于3100元/吨低位附近徘徊。
国内钢材期货几乎从4月中旬起就陷入新一波跌势中，并不断创造着新低记录。面对本应处于传统消费旺季的钢材市场，这将很大程度上削弱业内的信心。
在现货市场上，以上海市场部分普钢品种为例，螺纹钢（HRB40012mm）价格5月末报价在3160元/吨，而4月末时为3280元/吨；热轧卷（3.0mm）报价在3510元/吨，4月末时为3420元/吨；冷轧卷（0.5mm）报价在4530元/吨，4月末时为4550元/吨；108*4.5无缝钢管报价在3850元/吨，4月末时价格与之持平。
从价格变化上来看，小部分现货钢材相对抗跌，但大趋势上价格仍在向下。
总体看来，2014年以来螺纹钢价格基本已经较去年下降了10%，热轧卷的价格则下降了5%左右。国内经济增速放缓对钢市的利空影响一直辐射至今。
以螺纹钢期价为例，自其上市至今，价格中位在4100元/吨附近，而目前价格为3100元/吨，相差每吨千元。但另一方面，值得注意的是，在宏观面的打压下，钢价已经愈来愈接近底部区域。当前，钢厂与社会的去库存化仍在进行之中，这将助力钢市供需渐趋于平衡，慢慢收窄其下跌空间。
现货市场价格已经率先显现了其抗跌性，鉴于当前价格已处历史低位，并不排除在6月份市场会出现触底反弹的可能，各钢材品种之间的表现可能会有所不同。
图表3钢铁行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
5月能源价格指数为1353.45，同比上涨10.10%，环比下跌0.09%。
美原油5月份走势偏强，目前价格处于每桶103美元附近，相较上月末上涨了每桶3美元左右。
根据美国能源信息署5月29日发布的数据显示，前一周美国库欣原油库存下滑153万桶至2170万桶，为08年11月以来最低水平。低库存助力原油价格上升，且即将迎来夏季美国燃料需求高峰，将持续利于原油价格的走高。
煤炭市场方面，郑商所动力煤价格月内小幅下滑，但环渤海动力煤价格初现触底反弹迹象，月内略有上扬。发改委日前公布《关于深入推进煤炭交易市场体系建设的指导意见》，明确要加快全国煤炭交易市场体系建设，这使得山西煤炭概念股一度飙升，不过《意见》对国内煤炭市场长期影响几何还须持续关注。
总体来说，5月能源价格指数变动不大，后市或仍将企稳运行。
图表4能源行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
5月有色价格指数为598.45，同比下跌11.95%，环比上涨4.05%。
继4月份价格走势转强之后，5月的有色金属市场开始出现分化，但走势总体向好。其中，伦铅、伦锌和伦锡价格基本保持不变；3月曾经历暴跌的伦铜目前仍处于上升通道运行；伦铝则在5月下旬阶段性反弹的提振下升重回4月末1800美元/吨以上水平；之前表现最为抢眼的伦镍则在5月份首次出现滞涨现象，一度失守19000美元/吨整数关口。
细分来看，由于各有色金属品种面临的基本面、消息面多有不同，这样的价格分化可能还将持续。伦铜库存月内创6年以来新低，助力铜价上扬；印尼原矿禁令则在供应方面持续扶助镍价，难保其在短期滞涨之后继续走高；而4月下旬一度大跌的伦铝目前正从谷底反弹以理性修正前期过大的跌幅。
在缺乏更多利空刺激的情况下，预期有色金属市场仍将按照各自品种的情况运行，总体价格走势有望进一步趋于稳健。
图表5有色金属行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
5月建材价格指数1250.47，同比下跌3.99%，环比下跌1.34%。
郑商所玻璃期货月内弱势下行，主力1409合约在5月的最后一日触及1113元/吨，为上市以来最低点位。现货市场价格同步走低，当前上海地区5mm普通平板玻璃价格已经跌破20元/平方米。
水泥市场的情况同样不容乐观。5月份以来，全国主要城市如上海、广州、重庆等地水泥价格下调幅度多在5-20元/吨之间。作为传统需求旺季，5月份的水泥价格显然偏弱，随着接下来夏季和汛期的到来，对水泥的需求也恐进一步下降，后市水泥价格的反弹将更为困难。
图表6建材行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
5月橡胶塑料价格指数为905.67，同比下跌4.80%，环比上涨0.17%。
沪胶价格月内延续区间震荡格局，走势略显胶着，14000元整数关口仍是其重要支撑位。
国际上看，全球主要橡胶出口国之一的越南目前与中国关系紧张，不少学者甚至已经在猜想争端持续是否将引发南海战争。对于橡胶市场而言，争端升级首先将令越南对中国橡胶出口受到限制，而近期其境内暴力事件的频发则加剧了市场对该国出口供应的忧虑。
总体来看，当前橡胶供大于求格局虽然不改，但后市不排除出现地缘政治危机炒作可能，对橡胶价格可能形成一定支撑。
图表7橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
5月农副产品价格指数为1423.54，同比下跌7.58%，环比上涨0.31%。
国内期货市场上，主要农产品如白糖、小麦、玉米、豆粕等价格涨跌不一。其中，白糖期价维持震荡格局、小麦价格下挫、玉米和豆粕价格走势偏强。根据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测结果则显示，今年春节至今全国蔬菜的价格下降明显，21种监测蔬菜全国日平均价格降幅近三成。
另一方面，禽蛋生猪价格却上涨明显，目前猪粮比已重返盈亏平衡点之上，这将在很大程度上提振玉米、豆粕、菜粕等相关饲料的价格。
农副产品作为季节性较强的生活必需品，其价格波动受天气影响很大。接下来的6月份，全国各地将逐渐入夏，蔬菜价格易跌难涨，而肉类需求则将有所下降。从传统消费时令上而言，后市并不利于农副产品价格的反弹。
图表8农副产品行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
5月份纺织价格指数为981.60，同比下跌8.46%，环比下跌0.32%。
美棉价格5月大幅度走低，从月初最高每磅94美分跌至目前每磅86美分附近。国内期货市场上，郑棉仍维持弱势震荡格局，与美棉的大跌相比走势显得较为温和。
现货市场上，5月30日中国棉花价格指数3128B棉价报在17392元/吨，环比小跌了0.72%，价格变动也并不很大。
需要注意的是，国内棉价企稳的同时，外棉价格的走低可能将进一步增加进口棉的竞争力，引得国内商家竞相采购，从而瓜分国产棉市场份额。
此外，中国纺织企业面临的内需不足、出口乏力问题普遍存在且短期内难以得到解决，这也将使得市场形势更趋严峻，不利于棉市回暖。中短期内，预期纺织价格指数难出现实质性的反弹。
图表9纺织行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
5月造纸价格指数为862.08，同比下跌5.45%，环比下跌0.11%。
今年一季度中国规模以上造纸和纸制品业收入利润同比增长的数据使得市场稍受提振。但进入二季度之后，消费需求未见明显放量，令4、5月份的造纸价格指数仍保持弱势运行态势。
一方面，国内造纸行业的弊病——产能扩张过度、供应增长过速的情况未能得到实质改变；另一方面，日趋严格的环保政策将使部分落后产能加速淘汰出市场，缓解新增产能所产生的供给压力。在这样多空交织的环境中，国内造纸企业仍将遭遇机遇与压力并存的局面，中短期而言造纸价格指数涨跌皆难。
图表10造纸行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
5月基础化工指数为993.01，同比上涨10.97%，环比上涨1.73%。
期货市场上，郑商所甲醇价格弱势运行，5月21日，主力1409合约一度触及2560元/吨点位，为上市以来最低价，月末也仅收于2599元/吨，击穿了2600元一线整数关口。
现货市场上，由于甲醇价格已连续三月下探，目前抗跌性较强。上海地区甲醇市场价格持稳于3200元/吨，与4月相比基本持平。其它构成基础化工指数的丙酮、苯酚、丙烯等化工产品价格月内则各有涨跌。
分析认为，尽管基础化工指数稍现反弹迹象，但其基础并不牢固。后市仍当关注原油走势的变化对市场的影响，若原油价格高位回落，不排除化工品价格进一步承压。
图表11基础化工行业价格指数
（资料来源：上海钢联云终端）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
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图表12MyBCIC与PPI同比走势图 |
图表13MyBCIC与PPI环比走势图 |
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| 图表14MyBCIC与CPI非食品同比走势图 | 图表15MyBCIC与CPI非食品环比走图 |
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（资料来源：上海钢联云终端）
欧美经济正在曲折复苏，而国内经济增速放缓基本坐实，多空交织的大环境仍考验着大宗商品市场。5月份，Mybcic同比下降、环比连续第二个月出现小幅反弹，预期当月PPI同比也仍将下挫，但环比跌幅有望能够收窄。
